Что такое листинг и делистинг акций на фондовой бирже простыми словами

Виды и причины ухода компаний с фондовой биржи

Причины делистинга тесно связаны с его видами.

По инициативе фондовой биржи

Полный перечень оснований для исключения ценной бумаги из списка содержится в Правилах листинга Мосбиржи. Приведу лишь несколько:

1. Прекращение деятельности эмитента в результате реорганизации или ликвидации.
2. Признание организации банкротом.
3. Несоответствие ценных бумаг требованиям законодательства или требованиям биржи. Требования к активам, которые хотят попасть в список допущенных к торгам, можно посмотреть на официальном сайте Мосбиржи.
4. Неустранение нарушений, на которые ранее указывал организатор торгов.
5. Нарушение сроков предоставления финансовой отчетности или предоставление недостоверной отчетности.
6. Невыполнение финансовых обязательств перед биржей (услуги листинга стоят денег).

По инициативе эмитента

Возможные причины:

1. Реорганизация компании, например, слияние или разделение.
2. Желание мажоритария выкупить активы у миноритариев и стать единственным владельцем предприятия.
3. Невозможность оплачивать услуги листинга из-за плохого финансового состояния.
4. Отказ владельца от публичного статуса своей компании в пользу частного. Это позволит не раскрывать финансовую информацию о деятельности и сосредоточить активы в руках ограниченного круга лиц.

При принятии решения об удалении акций из списка биржа обращает внимание на следующие дополнительные моменты:

• финансовое состояние эмитента;
• репутация и благонадежность эмитента;
• интерес к ценной бумаге со стороны потенциальных инвесторов;
• обстоятельства (факты), которые дают основание полагать, что могут быть нарушены права и интересы инвесторов.

Причины делистинга

Компании должны соответствовать определенным правилам, называемым «Стандарты листинга», прежде чем они могут торговаться на бирже. Каждая биржа устанавливает свой набор правил листинга. Компании, которые не соответствуют минимальным стандартам, установленным биржей, будут принудительно исключены из котировального списка. Кроме того, компания может самостоятельно потребовать исключения ее акций из листинга биржи.

Добровольный делистинг

Некоторые компании выбирают частную форму собственности, когда затраты на листинг акций на бирже превышают выгоды от публичного статуса компании. Запросы об исключения акций из котировального списка биржи поступают от компаний, которые проданы частным лицам и будут реорганизованы новыми акционерами. Кроме того, компании могут подать заявку на делистинг в случае объединения компаний.

Принудительный делистинг

Обычно принудительный делистинг ценных бумаг указывает на угрожающее финансовое состояние компании. К причинам исключения ценных бумаг из котировального списка биржи относятся нарушение правил биржи и несоблюдение минимальных финансовых стандартов.

Финансовые стандарты включают в себя поддержание минимальной цены акций, финансовые коэффициенты и объем торгов на бирже. Если компания не соответствует требованиям листинга, биржа выдает предупреждение компании и дает срок на устранение проблем. Если в течение указанного срока компания не приведет свои финансовые показатели в соответствие с критериями листинга биржи, то биржа исключает ценные бумаги компании из своего котировального списка.

Исключенные из котировального списка биржи ценные бумаги могут продолжать оборачиваться на внебиржевом рынке, за исключением случаев, когда компания проходит процедуру делистинга, чтобы стать частной или в случае ликвидации компании.

Что такое листинг?

Листинг представляет собой особую процедуру внесения в список поставщиков конкретной торговой точки. Также данным термином обозначается перечень правил и норм, созданный ритейлером для определения возможности использования товаров в продаже на конкретном предприятии торговли.

Понятие «листинг» произошло от английского слова «list», что в переводе на русский означает «список».

Требования для проведения листинга

Основные требования определяются ритейлерами торговой точки. Для того чтобы в перечень поставщиков попали те или иные товары, они должны выполнять одно или несколько условий, таких как:

1. Чаще всего такая процедура используется только крупными торговыми компаниями. Она позволяет в сравнительно быстрые сроки создать первичную дистрибуцию, которая позволит в дальнейшей вывести реализацию товара на уровень выше.
2. Наличие маркетинговых вознаграждений. Они используются для того чтобы представители торговых точек как можно более быстро осуществили реализацию поставленного им товара. Для этого им предлагаются специальные предложения за попадание продукции в лист.
3. Проведение единовременной акции. Ее организация осуществляется поставщик за свой счет. Это касается предоставление товаров по бонусным ценам, проведения мероприятий или же осуществления рекламной кампании. Такие действия могут стимулировать продажу продукции, если она является на рынке новой.
4. Организация программы лояльности, действующей на протяжении длительного времени. Как правило, она направлена на сотрудников торговых точек. В качестве стимуляции их работы используются бонусы и подарки за продажи, выкладку и т.д.
5. Поставка имиджевого оборудования. Оно предназначается для выкладки ряда товаров. Такая услуга подразумевает обязательное оснащение торговой точки брендинговыми холодильными витрина, прилавками и т.д.
6. Возникновение обязательств у поставщика, касающихся выплат рибейта.

Если товары в точке реализации имеют низкие маркетинговые характеристики, со временем они исключаются из листа. Их место может занять аналогичная продукция конкурентов. Чаще всего это случается перед началом нового сезона.

Примеры делистинга

Примеры «плохого» делистинга

Банкротство корпорации Enron стало одним из крупнейших скандалов в истории американского фондового рынка. Энергетический гигант использовал мошеннические методы бухгалтерского учета, чтобы обмануть инвесторов. Рисовал липовые отчёты о прибыли. Когда махинации раскрылись, компания объявила о банкротстве.

Крах Enron спровоцировал резкое падение цены акций компании — до нескольких центов за акцию. В 2002 NYSE перешла к делистингу после того, как ценные бумаги торговались ниже критического уровня в 1 доллар в течение 30 дней подряд, что является нарушением правил площадки. Затем деятельность компании была полностью прекращена.

Ещё один пример — делистинг Kodak по причине банкротства. После подачи заявки на банкротство, акции компании обвалились почти до нуля. В январе 2012 NYSE исключила компанию из списка. После реорганизации Kodak снова разместилась на бирже со стартовой ценой $26,50 за акцию, однако курс снова пошел вниз.

Похожая история случилась с акциями финхолдинга Lehman Brothers, который не устоял перед кризисом 2008 года и вылетел с фондового рынке после подачи заявления о банкротстве.

Примеры «хорошего» делистинга по инициативе эмитента

Компания Panasonic разместилась на NYSE в 1971 году для продвижения своего бренда в Соединенных Штатах. В 2013 приняла решение о консолидации бизнеса на японском рынке и подала заявку на исключение акций из листинга фондовых бирж Индии, США, Франции и Германии. Компания остаётся успешной и благополучно работает по сей день.

Ещё один пример — сеть ресторанов быстрого питания Бургер Кинг. Впервые стала публичной в 2006 году. В 2010 году владельцы приняли решение приватизировать компанию, выкупив все акции по 24 доллара за ценную бумагу. В 2014 году Burger King провела слияние с канадской сетью кофеен Tim Hortons, после чего разместилась под новым брендом — Restaurant Brands International (QSR).

Пример делистинга с хорошими выплатами по оферте — акции Twitter. Были исключены с NYSE 8 ноября 2022 года после того, как новый владелец компании миллиардер-инвестор и генеральный директор Tesla Илон Маск выкупил все находящиеся в обращении акции компании за 44 миллиарда долларов. Акционеры получили по 54,20 доллара за акцию. Это выше, чем рыночная цена акции на момент объявления о делистинге — 45,10 доллара.

В России

Начать список можно с печально известного “Юкос”, в начале 2000-х входившего в десятку крупнейших компаний России. Для акционеров закончилось все плохо, хотя суды в расчете на компенсацию тянулись долгие годы. Из последнего времени можно отметить делистинг компании OR Group (одежда и обувь), банкротство которой инициировал Промсвязьбанк.

Более удачно сложились дела у компании “Мегафон”, которая покинула сначала Лондонскую (2018), а через год и Московскую биржу. Однако о банкротстве в этом случае речи не шло, компания просто поменяла свою модель ведения бизнеса. Инвесторы получили около 660 руб. за акцию, причем их цена с января по май 2019 оставалась вполне стабильной.

Преимущества и недостатки

Предлагаю рассмотреть плюсы и минусы процедуры.

К положительным моментам отнесу следующее:

1. Переход к упрощенному контролю над бизнес-процессами и снижение объема документооборота.
2. Экономия денег на имидже компании как публичного общества.
3. Отсутствие рисков, связанных с открытием доступа к финансовой информации.

Теперь о недостатках. Осложнения, как правило, касаются именно акционеров и выражаются в следующем:

1. Трудности при продаже бизнеса.
2. Иссякает бесплатный источник в виде инвестиций в дополнительные эмиссии.
3. Стоимость акции падает до критического уровня.
4. Банки заметно сокращают кредитный лимит.

Плюсы и минусы листинга

Выходя на биржу, компания должна понимать, что у листинга есть не только плюсы, но и минусы.

К положительным сторонам листинга относят:

• возможность привлечь дополнительный капитал для укрупнения бизнеса;
• репутационные преимущества;
• потенциальные налоговые льготы;
• появление высокой ликвидности для акций.

Однако стоит отметить недостатки, которые есть у этого процесса:

• высокая стоимость самого листинга и сопутствующих трат;
• требование полной прозрачности финансовой отчетности компании;
• репутационные риски в случае делистинга или непрохождения листинга и попадания в предлистинговый список;
• возможная потеря фокуса у менеджмента, когда требуется подготовить документы и организацию компании для листинга.

Что делать акционеру в случае делистинга

Во-первых не нужно паниковать. Для начала следует постараться максимально объективно оценить сложившуюся ситуацию и проанализировать её причины. Это необходимо для того, чтобы в итоге выбрать оптимальный путь выхода из неё.

Для объективной оценки ситуации потребуется найти ответы на следующие основные вопросы:

• Первым делом следует выяснить причину делистинга. Кто является инициатором этой процедуры: биржа или компания-эмитент?
• Если инициатором является эмитент, то он обязан выставить оферту условия по которой могут быть достаточно выгодными. Следует внимательно ознакомиться со всеми условиями оферты;
• Не лишним будет уточнить вопрос об изменениях в дивидендной политике компании. Если дивиденды будут выплачиваться после проведения процедуры делистинга, то возможно стоит оставить акции при себе;
• Иногда складывается такая ситуация, когда эмитент предлагает обменять старые (некотируемые) акции на ценные бумаги выпущенные от имени другого юридического лица. Этот вариант тоже необходимо учесть взвесив все возможные его выгоды и недостатки;
• Можно также рассмотреть возможность продажи бумаг на внебиржевом рынке, ведь на официальных биржах свет клином не сходится и кроме них есть ещё много способов реализовать выпавшие из котировальных списков ценные бумаги.

В том случае, когда акционер узнаёт о планируемом делистинге
его акций (биржа всегда обнародует эту информацию перед тем как исключить акции
из своего котировального списка), у него есть три основных варианта действий:

1. Самый очевидный вариант – постараться успеть
   продать акции до того как их исключат из торгов;
2. Менее очевидный, но тоже вариант –
   воспользоваться офертой;
3. И наконец, самый неожиданный вариант – оставить
   акции у себя.

Давайте рассмотрим преимущества и недостатки каждого из
представленных выше вариантов.

Постараться продать акции сразу после того, как биржа объявит
о планируемой процедуре делистинга, конечно можно (и в ряде случаев даже нужно
это сделать несмотря на возможные потери), однако следует иметь в виду, что
подобная идея придёт в голову не только вам, но и большинству других акционеров
компании.

А что бывает в тех случаях, когда начинаются массовые,
ажиотажные продажи акций объяснять, я думаю, не придётся. Цена начнёт неминуемо
падать. А потому избавиться от акций если и получится, то с определёнными
потерями. Размер этих потерь заранее предугадать невозможно, он будет зависеть
как от вашей расторопности, так и от многих других факторов среди которых,
пожалуй, везение займёт не самое последнее место.

Но смирившись с неизбежными потерями, вы, тем не менее,
высвободите капитал для новых инвестиций, а кроме этого защитите свою нервную
систему от дальнейших переживаний за судьбу делистингуемой компании.

В том случае, когда делистинг акций компании является
инициативой её руководства, миноритарные акционеры имеют полное право требовать
выкупа имеющихся у них акций. При этом делистингу предшествует оферта, согласно
которой любой акционер компании может продать ей свои акции. Цена акций при
этом обычно рассчитывается исходя из их средневзвешенной цены за последние
полгода. При этом довольно часто цена выкупа превышает последнюю рыночную цену.

Наконец, вариант оставить акции у себя, тоже зачастую не
лишён смысла. Сразу следует оговориться, что он может рассматриваться только в
том случае, когда делистинг происходит по инициативе эмитента, а не по причине,
например, банкротства.

По факту, хотя акции компании и изымаются из свободной
продажи, вы остаётесь полноправным владельцем своей доли в ней. Ваши акции по
прежнему хранятся в депозитарии на вашем счете депо, и никто не отменяет все те
права, которые они вам предоставляют. Вы всё также имеете право как на голос в
управлении компании, так и на часть в её бизнесе (в том числе на получение
дивидендов).

Кстати бывают такие случаи, когда до проведения процедуры
делистинга компания не выплачивала дивиденды, а после неё начинала их платить.
Это может быть связано с тем, что большая часть акций компании при этом
консолидируется в руках небольшого количества людей, которые вовсе не против
«повысить себе зарплату».

Что делать, если по вашим акциям планируется делистинг

Итак, теперь вы знаете, что такое делистинг акций простыми словами. Предположим, вы являетесь миноритарным акционером и узнали, что по вашим акциям планируется делистинг, то есть, их будет невозможно свободно продать на бирже или докупить до желаемого количества. Как лучше поступить?

Если делистинг проводится биржей принудительно в связи с банкротством эмитента, то здесь выхода нет никакого – вы теряете свои вложения, как и другие акционеры. Во всех остальных случаях у вас есть три варианта, которые рассмотрим далее.

Продать акции до исключения из торгов

Многие акционеры прибегают к такому способу, чтобы сохранить хотя бы часть своих инвестиций. Фондовый рынок довольно чутко реагирует на любые изменения, поэтому массовая продажа ценных бумаг приводит к снижению котировок, и вы рискуете потерять часть средств. Если же вы получили сведения о готовящемся делистинге одним из первых, то есть все шансы сохранить средства в полном объеме, продав ценные бумаги и вложив деньги в другой финансовый инструмент.

Сохранить акции

Здесь нужно учитывать предыдущую историю эмитента. Если компания стабильно выплачивала хорошие дивиденды, есть смысл сохранить ценные бумаги, ведь ваши права остаются неизменными. Но риск все-таки существует. Если делистинг проводится в связи с реорганизацией, при этом происходит изменение состава учредителей или их долей, неизвестно, как распорядятся прибылью новые владельцы. Возможно, выплаты будут уменьшены или вовсе прекратятся. А бывает и наоборот – после делистинга компания начинает стабильно выплачивать доходы акционерам, хотя раньше этого не происходило.

Что делать инвестору, если принято решение о делистинге акций

Делистинг – это, конечно, еще не катастрофа, но уж точно повод для беспокойства. На этот счет существует ряд проверенных рекомендаций.

Уточните детали. Даже если компания столкнулась с серьезными проблемами задолго о появлении информации о делистинге, все еще может закончиться благополучно.
Не торопитесь продавать. Из-за плохих новостей о компании стоимость ее активов может резко снизиться

Инвестору важно не продешевить, зачастую лучше вовсе воздержаться от продажи.
Изучите оферту. Если причина делистинга заключается в консолидации компании, условия оферты должны быть выгодными, поскольку мажоритарии заинтересованы в выкупе большого количества акций

Стоимость ценных бумаг может быть значительно выше рыночной цены.
Подумайте о внебиржевом рынке. Если цена, указанная в оферте не слишком впечатляет, можно попробовать продать акции вне биржи, воспользовавшись услугами брокера.
Узнайте, что будет с дивидендными выплатами. Некоторые эмитенты платят дивиденды и после делистинга. Держать некотируемые акции и получать ежегодные выплаты – отличный вариант для миноритарного инвестора.
Уточните, возможен ли перевыпуск акций. В случае реорганизации компания может после делистинга принимать некотируемые акции и выдавать взамен ценные бумаги, выпущенные новым юрлицом.

Обойти возможные неприятности, связанные с делистингом, поможет диверсификация инвестиционного портфеля.  При наличии грамотно собранного портфеля доходы от прибыльных вложений перекроют убытки.

Только без паники

Перейдём к самому животрепещущему вопросу для частного инвестора: что же делать с акциями в портфеле, если над ними нависла угроза делистинга. Главный совет прост – не паниковать.

Если компания просто уходит с биржи, а не ликвидируется, её бизнес никуда не исчезает.

Бывали случаи, когда акционеры начинали получать дивиденды именно после делистинга, так как у компании появлялась прибыль в результате сокращения расходов. Тем не менее, в общем случае от таких акций лучше избавиться. Давайте посмотрим, как это сделать с наименьшими потерями.

Принудительный делистинг

Как уже упоминалось, после объявления решения биржи о прекращении допуска акций к организованным торгам у инвестора есть три месяца, в течение которых акции всё ещё будут обращаться на бирже. Конечно, продать акции в это время будет довольно тяжело, но такая возможность всё-таки имеется. Впрочем, делистинг, инициированный фондовой биржей – это экстраординарное событие, свидетельствующее о том, что дела у компании совсем плохи. Большинство частных инвесторов старается не иметь дела с подобными бумагами, поэтому шанс столкнуться с принудительным делистингом для них минимален.

Внебиржевой рынок

В жизни, как известно, может случиться всё что угодно, поэтому рассмотрим вариант, в котором выставленная оферта по тем или иным причинам была проигнорирована. Итак, у нас в портфеле некоторое количество акций, от которых есть желание избавиться, но на бирже они уже не торгуются. В этом случае дорога одна – на организованный внебиржевой рынок. На нём обращаются акции компаний, которые не смогли пройти листинг на фондовой бирже. Либо, как в нашем случае, совершили делистинг. В России ведущей торговой площадкой внебиржевого рынка является информационная система RTS Board.

Доступ к этой системе, так же как и на биржу, можно получить только через посредника – брокерскую компанию. Однако, в отличие от биржи, электронные транзакции в ней заключать нельзя. Все сделки совершаются путём телефонных переговоров между сотрудниками брокерских компаний. Да, неудобно. Да, брокер возьмёт внушительную комиссию. Но другого способа просто нет.

Листинг ценных бумаг на фондовой бирже

Включение организации, выпускающей ценные бумаги, в действующий листинг дает ей значительные возможности по увеличению присутствия на нужной бирже. Но оказаться в котировках конкретной биржевой площадки крайне трудно. Котировочный список имеет сложный многоступенчатый механизм функционирования, направленный на объективную оценку деятельности организаций, выпускающих ценные бумаги. Такая сложность и трудоемкость требуются для отбора на биржу акций и облигаций только надежных эмитентов.

Рисунок 1. Место в структуре организации работы Московской фондовой биржи листинга ценных бумаг.На рис. 1 схематично проиллюстрирована качественная проверка ценных бумаг на Московской бирже (преемница Московской межбанковской валютной биржи – ММВБ). Только надежные активы попадают в актуальный биржевой список. Ненадежные ценные бумаги добавляют в предлистинговый реестр, который позволяет осуществлять финансовые сделки, но уже без участия биржевой системы. Напротив, организации, вошедшие в биржевой список, могут рассчитывать не только на отечественные, но и на международные инвестиции. При этом первоначальная котировка, а также ликвидность ценных бумаг утверждается приказом специальной комиссии.

Основные цели организации листинга ценных бумаг на Московской бирже или любой другой биржевой площадке:

• дать доступ заинтересованным сторонам к достоверной информации о текущей рыночной конъюнктуре и, следовательно, обеспечить объективно приемлемые условия для проведения торгов;
• увеличение доверия к ценным бумагам организаций-эмитентов, а также контроль за защитой интересов покупателей (держателей) активов за счет наличия единого стандарта качества биржевого списка.

При необходимости проводится процедура, обратная листингу, которая называется делистингом. В процессе делистинга ценные бумаги организаций-эмитентов удаляются из действующих котировальных списков. При этом данная процедура может быть реализована как по решению администрации биржи, так и по воле самой компании-эмитента. Ниже приведены основные причины делистинга:

• недостаточные продажи ценных бумаг эмитента, свидетельствующие о малом спросе на бумаги среди инвесторов;
• компания не исполняет биржевые предписания;
• закончился период действия ценных бумаг организации;
• компания публично объявила о своей ликвидации (для этого может быть множество причин).

Биржевым спискам как финансовым инструментам свойственны как определенные преимущества при ведении финансовой деятельности, так и недостатки. Сначала целесообразно рассмотреть положительные черты практического использования листинга:

• наличие в биржевом списке увеличивает доверие инвесторов к активам компаний;
• возрастает количество источников финансирования;
• заинтересовывает новых вкладчиков, при этом стимулируя дальнейшее развитие бизнеса;
• повышается рыночная стоимость эмитента посредством увеличения спроса на его активы;
• в определенных федеральным законодательством ситуациях можно пользоваться налоговыми льготами;
• организациям-эмитентам, включенным в биржевой список, полагаются специальные условия при запросе разнообразных кредитных операций.

Стоит отметить и отрицательные черты листинга. Во-первых, достигаемая посредством биржевого списка значительная прозрачность бизнеса компании-эмитента ведет к колебаниям котировок ее ценных бумаг под влиянием как положительных, так и отрицательных изменений конъюнктуры рынка. Во-вторых, сама процедура листинга – очень затратная операция, в том числе за счет обязательных ежегодных взносов.

Возможные действия инвестора

Прежде всего, делистинг не самое страшное, что может случиться, поэтому крайне важно сохранять спокойствие и не делать импульсивных шагов. Итак, какие есть варианты?

Как воспользоваться офертой

За 35 дней до завершения процедуры делистинга по инициативе эмитента объявляется оферта, предлагающая всем держателям ценных бумаг компании продать их не дешевле средневзвешенной цены, по которой они торговались в течение последних 6 месяцев.

Отзыв акций по причине слияния или поглощения – хороший вариант для инвестора. Например, покупая акции компании, которая может быть поглощена, можно рассчитывать на выгодную оферту от покупателей.

Делистинг по причине консолидации компании – оптимальный вариант для миноритарного акционера. Мажоритарные держатели ценных бумаг стремятся получить 95 % акций, поэтому они могут предложить цену намного выше рыночной на момент продажи.

Бывает, что оферта объявляется при реорганизации компании-эмитента и подразумевает обмен старых акций на новые, выпущенные уже новой структурой. В этом случае говорить о привлекательности оферты можно, только исходя из каждого конкретного случая.

Что предпринять акционеру?

Если вынести за скобки случай с банкротством компании, делистинг отнюдь не является концом света. Поэтому прежде всего инвесторам не следует поддаваться панике. Как правило, этим грешат начинающие участники рынка, которым не хватает опыта для принятия взвешенного и спокойного решения. Результатом метаний в подобной ситуации зачастую становятся убытки.

На самом деле при объявленном делистинге у акционера имеются 3 варианта действий:

• продажа ценных бумаг до их выведения из котировального списка;
• сохранение акций в собственности;
• использование условий оферты.

Давайте подробно рассмотрим каждый из перечисленных пунктов, но сначала коснемся худшего из возможных вариантов. Если причиной делистинга становится банкротство, то акционер потеряет все средства, инвестированные в акции компании.

При этом такая ситуация не возникает одномоментно. Если вспомнить ситуацию с банкротством компании Трансаэро, то этот процесс занял несколько месяцев. А акционеров эмитента было достаточно возможностей для выхода из бумаги с ограниченными финансовыми потерями.

Продажа акций

Первое, что приходит в голову многим инвесторам при объявлении делистинга – это реализация ценных бумаг. Но как показывает практика, в большинстве случаев – это не самая лучшая идея.

Дело в том, что информация о делистинге общепризнанно относится к негативным новостям. На таком фоне котировки акций компании проседают. Зачастую и вовсе случаются масштабные распродажи, в результате которых ценные бумаги теряют десятки процентов.

Таким образом, запаниковавшие инвесторы реализуют свой актив по заведомо невыгодной стоимости. При этом подобные действия хоть и оборачиваются убытками, но сохраняют для трейдеров большое количество нервных клеток.

Если вы твердо решили именно реализовать ценные бумаги эмитента, который объявил о делистинге, то правильной стратегией будет дождаться отскока и продать их на росте. Однако такой подход отличается существенными рисками и потребует от трейдера выдержки и стойкости духа.

Сохранение акций

Трейдеры-новички даже не рассматривают подобной возможности. И зря! Ведь когда ценная бумага перестает торговаться на фондовой бирже, она продолжает существовать. Инвестор все так же является ее владельцем. А торги акциями эмитента проводятся на внебиржевом рынке.

Делистингованные ценные бумаги продолжают храниться в депозитарии у брокерской компании. По таким акциям сохраняются права на получение дивидендов. Кроме того, котировки по подобным инвестиционным инструментам меняются. То есть если трейдер купил подобную ценную бумагу на падении близко к глобальным минимумам, то в будущем у него есть шансы заработать на ее росте десятки и сотни процентов.

При этом нужно учитывать, что работать с делистингованными акциями сложнее. Инвестору придется обращаться к представителю брокера или самостоятельно разбираться с правилами торговли в рамках внебиржевого рынка RTS Board.

Сложности для такого трейдинга прежде всего состоят в малой ликвидности. В рамках внебиржевого рынка работает меньшее количество участников, следовательно, получение желаемой цены потребует бо́льшего времени, чем такая же операция на ММВБ.

Оферта от эмитента

Делистинг акций, который осуществляется по инициативе компании, в соответствии с российским законодательством не обходится без добровольной программы выкупа. Что это такое?

Когда эмитент принимает решение, вывести акции из котировального списка, он обязан предоставить инвесторам право продать ценные бумаги по средневзвешенной цене. Как она формируется?

Берутся биржевые котировки акций компании за последние шесть месяцев торгов и выводится средняя цифра. Именно по такой цене акционеры смогут реализовать имеющиеся активы.

Как свидетельствует опыт, для тех инвесторов, кто хочет продать ценные бумаги компании, объявившей делистинг, этот путь является самым выгодным.

Распространенные причины делистинга

Хотя не существует надежного метода предсказания делистинга акций, определенные индикаторы могут свидетельствовать о том, что акции компании рискуют быть снятыми с торгов. К таким индикаторам относятся:

1. Несоблюдение нормативных требований: Несоблюдение стандартов листинга, установленных фондовой биржей, таких как поддержание минимальной цены акций или рыночной капитализации, а также регулярная публикация финансовых отчетов.
2. Финансовые трудности: Компании, столкнувшиеся с финансовыми трудностями, такими как снижение продаж, рост долгов или постоянные убытки, могут подвергаться более высокому риску делистинга.
3. Юридические проблемы: Серьезные нарушения нормативных требований, включая мошенничество, проблемы с бухгалтерским учетом или несоблюдение законов о ценных бумагах.
4. Банкротство: Делистинг может произойти, если компания объявляет о банкротстве или проходит значительную реорганизацию.
5. Низкие объемы торгов: Акции с постоянно низкими объемами торгов могут быть исключены из списка, поскольку биржи часто устанавливают минимальные требования для обеспечения интереса инвесторов и ликвидности.
6. Стандарты управления: Несоблюдение стандартов корпоративного управления, например недостаточное количество независимых директоров или неэффективно работающий комитет по аудиту, может вызвать обеспокоенность и привести к делистингу.
7. Изменения в требованиях к листингу: Изменения в требованиях к листингу на бирже, где котируются акции, могут подвергнуть компании риску делистинга, если они не смогут соответствовать новым критериям в установленные сроки.