Гид по анализу компаний, выходящих на ipo

Особенности размещения ценных бумаг при IPO

Строго говоря, почти все размещения, которые проводили российские компании, не являются IPO в полном смысле слова. Из-за сложности российского законодательства в России в качестве IPO понимается реализация уже существующих акций, часто совмещенная с эмиссией нового выпуска для восполнения доли «старых» акционеров в уставном капитале. Такая схема проведения IPO более сложна и содержит определенные риски и налоговые ограничения. Существует ли в настоящее время в российских условиях «оптимальная» схема размещения? Изменятся ли схемы размещения после принятия ряда поправок, упрощающих процедуру проведения IPO?

При размещении важно заранее разработать технику проведения сделок с учетом имеющейся инфраструктуры: способ депонирования денежных средств и ценных бумаг, способ проведения аукциона, возможность размещения на нескольких торговых площадках, возможность сочетания биржевого и небиржевого размещения и т.д.. В этом процессе участвуют не только эмитент и андеррайтеры, но и представители со стороны организатора торгов и других профучастников рынка (Расчетной и Троговой палаты, депозитария, реестродержателя)

Часто на западных рынках при размещении новых акций используются специальные механизмы стабилизации цены акций в начальный период вторичных торгов, и условия применения этих механизмов заранее оговариваются в соглашении об андеррайтинге и заранее объявляются инвесторам. Наиболее широко применяемый механизм – green shoe – своеобразный опцион, дающий право андеррайтеру купить дополнительное число акций в случае высокого спроса со стороны инвесторов. Применяются ли подобные механизмы при размещениях в России и насколько они выгодны для эмитента?

Риски для частного инвестора

Высокие доходности = высокие риски. Эту аксиому инвесторы усваивают либо до начала инвестирования, если учили теорию, либо на своих неудачах уже во время процесса.

Рассмотрим риски участия в первичном размещении для частного инвестора.

Возможное снижение стоимости акций

В марте 2019 г. на IPO вышла компания Lyft – агрегатор такси из Сан-Франциско. Первоначальная стоимость акции была 78,29 $. Сегодня – 30,86 $. Uber опустился с 40,41 $ в мае 2019 г. до 32,17 $ в июле 2020 г. Таких примеров немного, но они есть.

Локап-период

В первые дни цена акции может резко подскочить, но не исключена вероятность, что потом будет снижение и инвестор получит значительно меньше, чем мог бы в начале торгов на бирже. Пример опять с Uber. В течение месяца стоимость акции выросла с 40,41 до 46,38 $, а потом началось резкое снижение. Восстановления не произошло до сих пор.

Акции компаний, от которых ожидают большой прибыли, пользуются популярностью. Все инвесторы хотят ухватить свой кусок пирога. Из-за этого снижается процент одобрения заявок на участие в первичном размещении. Он может составить, например, 5 % от заявленной суммы. Если изначально капитал был небольшой, то успех такой операции слишком мал, чтобы радовать инвестора. Еще больше грусти может возникнуть, если одновременно было участие в убыточной сделке. Она легко может перекрыть прибыльную и привести к потере денег, а не заработку.

Комиссии брокеров

Вознаграждения брокеру съедают прибыль инвестора. Например, процент с дохода у United Traders достигает 20 %, плюс комиссии за сделку и продажу активов.

Как компании выходят на IPO?

Перед тем, как выпустить ценные бумаги на рынок, компании предстоит договориться с инвестиционным банком, рассказывает Ярослав Кабаков. Именно банк выступит в качестве андеррайтера (компании, которая обеспечивает размещение акций на бирже. — Прим. «Секрета») и организатора размещения.

Рядовое IPO готовят в среднем 6 андеррайтеров, а в случае крупных IPO их число возрастает до 20–25.

Подготовка к IPO может растянуться на год и даже больше. Причина в том, что перед выходом на биржу компания проходит несколько этапов:

• подготовительный этап, когда аудитор тщательно изучает компанию и оценивает риски (due diligence);
• подбор команды андеррайтеров (инвестбанков, которые организуют размещение);
• распределение акций среди владельцев компании и основных инвесторов, затем — сбор заявок от остальных;
• определение стоимости ценных бумаг и аллокации (доля исполненных заявок на первичное размещение).

Этапы IPO

Перед размещением ценных бумаг предусмотрены следующие этапы IPO:

1. Аудит компании на предмет ее деятельности, формирование отчетности, устранение недостатков, оценка ее капитализации.
2. Заключается договор с андеррайтером, функцией которого становится вывод акций на биржевой рынок и грамотное сопровождение IPO компании. Андеррайтер занимается выкупом первичных выпускаемых акций с обеспечением им необходимой ликвидности и предоставлением шансов хорошего заработка на разнице цен.
3. Подтверждение добросовестности обозначается, как Due Diligence. Деятельность компании подлежит проверке независимыми специалистами, что становится защитой от проблем.
4. Издание меморандума с размещением сведений о финансах компании, об имеющихся акциях и их первоначальной стоимости, что фактически привлекает инвесторов и стимулирует спрос на ценные бумаги.
5. Выбор подходящей площадки для размещения (биржи),
6. Получение одобрения от биржи на выпуск акций, начало презентаций и подготовка рекламы.
7. Выбор даты IPO.
8. Подготовка заявок примерно за 15 дней до начала размещения с фиксацией поступающих запросов от трейдеров, которые задумываются о приобретении пакета акций. В результате появляется ценовой коридор, состоящий из максимума и минимума цен, по которым эмитент готовится к продаже акций.

Последним этапом становится проведение листинга. Неудача или успех IPO компании зависят исключительно от рыночных участников, желающих приобрести акции эмитента. Чаще всего сначала выбираются именно крупные пакеты. В этом случае цена закрытия может находиться гораздо выше или ниже границ созданного ценового коридора.

Рынок IPO

Итак, выход на IPO предполагает выпуск акций или депозитарных расписок на эти акции и размещение их на бирже. Это не какие-нибудь биржи, а фондовые – их совокупность еще называют рынком ценных бумаг. Отечественные компании размещают свои акции на Московской бирже, тогда как зарубежные компании чаще всего отдаю предпочтение американским биржам. Тем не менее ничего не мешает отечественным компаниям осуществить выход на IPO через западную биржу.

Выход на российский рынок IPO

Российский рынок IPO начал свое зарождение с либерализацией экономики в 1991 году, тем не менее нельзя сказать, что за прошедшее время он сильно преуспел. Если сравнивать отечественный рынок ценных бумаг с мировым или западным, то он и в наше прогрессивное время развит слабо. Зарубежные рейтинговые агентства считают фондовый рынок России не просто молодым, а развивающимся, так как он характеризуется высокой степенью риска и небольшим количеством компаний. Тем не менее положительные изменения происходят: с начала 2000-х ситуация на российском рынке ценных бумаг несколько улучшилась, в частности, появились какие-никакие механизмы защиты инвесторов. Крупнейшей отечественной биржей является Московская биржа, которая появилась в 2011 году путем слияния валютной биржи России ММВБ и Фондовой биржи РТС. Именно на ней отечественные компании чаще всего и размещают свои акции. Но эти размещения происходят не часто – по имеющейся информации, за 2018 год на Московской бирже не состоялось ни одного IPO. Это не значит, что ни одна отечественная компания не вышла на уровень продажи своих акций – просто российские IPO выбрали для этого рынки в странах с более развитой экономикой. Так как для компании IPO является «взлетной полосой», то рисковать и выходить на отечественном рынке захочет далеко не каждая из них. Причиной тому не только слабо развитый рынок ценных бумаг в России, но и консервативность инвесторов. Если иностранные вкладчики готовы вкладывать в русские IT-стартапы огромные деньги, то отечественные инвесторы продолжают осторожничать и считать такие инвестиции слишком рискованными.

Выход на американский рынок IPO

Американский рынок IPO на многие десятилетия опережает российский и входит в рейтинг семи наиболее развитых в мире. Попасть на американские биржи компаниям гораздо труднее, ведь здесь более жесткие условия допуска, но зато и перспективы перед эмитентом акций открывают самые обширные. Это положительный момент и для инвесторов, которые менее рискуют своими деньгами, чем если бы они вкладывали средства через развивающиеся рынки. На фондовом рынке США ключевыми являются две биржи – NASDAQ и NYSE. Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE) является самой крупной в мире и существует с 1792 года. С ней работают лучшие брокеры со всего мира и разместить свои акции на бирже NYSE считается для компании большим престижем.

Народное IPO

Многие компании, которые вышли на IPO, не ограничивают круг инвесторов – некоторые из них даже получают статус международных, так как привлекают участников из разных стран. Но есть и другой вариант размещения акций компании, когда к их покупке допускаются только граждане определенной страны. Данный метод получил название «народное IPO» и чаще всего к нему прибегают государственные предприятия. Какой смысл в проведении народного IPO? К примеру, той или иной компании нужны средства на развитие, но получить их в кредит будет невыгодно из-за больших комиссий или необходимости заложить свое имущество. В этом случае компания привлекает инвесторов, но сотрудничает только с физическими лицами, которые являются гражданами конкретной страны. Такое условие может быть обусловлено тем, что компания формирует свой доход за счет деятельности в этой стране и не зависит от мировых рынков. Народное IPO, это также возможность привлечь в экономику страны средства инвесторов через национальные компании. Государство не получает никакого преимущества от того, что сбережения населения страны лежат на банковских депозитах, поэтому народное IPO становится альтернативой для инвесторов, которое принесет пользу и национальным компаниям, и вкладчикам. Наиболее громким народным IPO в РФ стало предложение акций банка ВТБ, в ходе которого к инвестициям присоединилось более 130 тыс. россиян. В ходе IPO компании удалось собрать 7,98$ млрд., но для многих вкладчиков оно оказалось убыточным – цена акций ВТБ после продажи подешевела более чем на 80%.

Что надо знать при участии в IPO

Прежде всего, нужно определиться с брокером, например, Freedom Finance или другим с выходом на иностранные биржи. Менеджеры должны сообщить о том, какой средний показатель на рынке, что прогнозируют аналитики по тем или иным ценным бумагам. В их компетенции — сообщить об условиях работы именно с этим посредником. Первичное размещение акций часто проводится именно успешными компаниями и в своей природе имеет заложенный смысл — не дать определенному большинству держать на руках ценные бумаги. Публичность обязует эмитента регулярно публиковать финансовые отчеты, выплачивать дивиденды, если это предусмотрено уставом и актуальными показателями полученного дохода.

 
Важный показатель: если спрос на ценные бумаги при первичном размещении был невысоким, но и вероятность дальнейшего феноменального роста в цене также весьма низкая.

Некоторые брокеры предлагают рекомендации, как увеличить аллокацию, например, уже известный нам Фридом Финанс. Это правила можно логично объединить в 5 ключевых моментов:

1. Присматриваться к рекомендациям брокера — какие IPO с высокими шансами на успех.
2. Работать над максимальной диверсификацией портфеля.
3. Заявки на приобретение акции во время первичного размещения плюс-минус должны быть равными по сумме.
4. Активно ведите себя на рынке покупая и продавая акции, оставляя заявки, проводя операции.
5. Чем выше доля акций Freedom Holding Corp за последние 3 месяца в портфеле, тем выше шансы, что вам позволят купить больше акций.

Это логично, поскольку, работает правило, как в поговорке «каждый кулик свое болото хвалит». Помня о важных аспектах во время первичного размещения акций, можно получить весомую прибыль. Среди ключевых и проверенных характеристик процесса, такие:

• чем менее востребованные акции, тем выше процент аллокации;
• компенсировать количество акций на руках можно после полноценного листинга, разумеется, если останутся ценные бумаги;
• часто встречаются ситуации, что при низкой аллокации и высоком спросе на акции во время IPO многие «закупились», и курс остановился, или вовсе пошел на спад. В такой ситуации инвестор вынужден долгое время держать на руках акции, ожидая более выгодного направления и затем продать их.

Иногда аллокация имеет место и во время покупки фьючерсов на товар или акции, которые весьма популярны. А о том, что такое фьючерсы, какие их виды существуют, можно узнать из материала на www.gq-blog.ru.

Подведу итог: аллокация — это распределение в любом его виде: начиная от элементарных трат на бытовом уровне, продолжая рынком, где спрос формирует предложения, продолжая банковской системой и заканчивая инвестициями во время IPO, где в зависимости от политики биржи, брокера и самой компании эмитента можно получить лишь определенную долю ценных бумаг. Актуальные условия по таким операциям всегда можно уточнить у определенного посредника. Желаю всем детально наперед изучить основные правила и только выгодной аллокации непосредственно для вас.

Чем IPO отличается от ICO?

Сейчас все чаще можно встретить упоминание об ICO, как альтернативном IPO явлении. Во многом это действительно так, потому что здесь тоже осуществляется вывод активов для публичных торгов.

Главным отличием является то, что в первом случае на биржу выводятся акции, а во втором — токены криптовалюты. Соответственно, в качестве вознаграждения за удачно сделанные вклады люди также получают токены. После этого, электронные монеты можно обменять на деньги на разных биржах, которые занимаются обменом криптовалюты.

Дополнительно следует отметить, что негативным отличием является то, что ICO осуществляется не настолько прозрачно, как его аналог. Это приводит к появлению большого количества мошеннических схем, поэтому уровень надежности для инвесторов здесь значительно ниже.

Основной проблемой является то, что создается определенный проект под выпуск продукта. Для него собираются средства, но даже получив требуемый уровень финансирования, продукт не выпускается. Это приводит к обесцениванию вкладов.

За счет того, что работа с токенами становится более рискованной, многие вкладчики предпочитают выбирать стандартный IPO.

Как посчитать прибыль или убыток

Определить прибыльность сделки инвестор может только после окончания Lock Up. После этого активы продают, на основе чего анализируют убыток или прибыль. Пока ценные бумаги принадлежат инвестору (находятся на его счете), провести анализ невозможно.

На размер прибыли влияет несколько факторов:

• комиссия брокера за вход в покупку первичных ценных бумаг;
• комиссия за продажу ценных бумаг;
• комиссионное вознаграждение брокеру, которое инвестор платит с прибыли.

Для подсчета доходности сделки необходимо посчитать сумму комиссионных выплат за ввод и вывод средств (ставки у брокеров различаются). Сумма первой комиссии зависит от того, сколько денег было заведено на счет, сумма второй – от стоимости сделки.

Чтобы посчитать комиссию с прибыли, необходимо от суммы, за которую инвестор продал акции, отнять сумму, за которую он их купил. От этой разницы и считают комиссию.

Для подсчета доходности от суммы продажи акций отнимают комиссионные выплаты, полученное число делят на стоимость акций при покупке (суммарную). Если полученное значение превышает единицу, сделка считается прибыльной, если оно меньше 1 – убыточной.

Риски и недостатки участия в IPO

IPO привлекает бизнесменов возможностью купить прибыльные акции и быстро заработать, но предложение также имеет определенные риски и недостатки:

• успешность IPO не гарантирована: актив иногда стремительно взлетает, а потом медленно падает, например, как в истории с Uber;
• заявки во время IPO могут одобряться не полностью: если спрос выше предложения или у брокера ограничение на число реализуемых акций;
• участие в IPO не бесплатное, требуется оплатить комиссию;
• наличие порога доступа: для иностранных вложений от $1 000, оптимальная сумма — $5 000-10 000.
• IPO может не состояться по причине выкупа всех акций крупным фондом, смены руководства организации, выявленных нарушений и снятия компании с биржи.

Перед принятием решения об инвестировании следует тщательно изучить эмитента. Выход на IPO сопровождается предварительной финансовой и юридической оценкой — due diligence. Результаты собираются в проспект эмиссии, содержащий информацию о деятельности, форме владения и руководящем составе, финансовых цифрах за прошедшие годы, а также о факторах риска. Если предприятие планирует полученными от участия в IPO деньгами рассчитаться с поставщиками и погасить долги, вряд ли его деятельность перспективна.

Эффективный способ проанализировать перспективность компании — мультипликаторы. Они помогают оценить прогнозы компании. Отмечается востребованность в мультипликаторе Price to Earnings (P/E), измеряющем отношение объема организации к прибыли. Показатель отражает окупаемость компанией собственной текущей рыночной стоимости. Стремление значения вниз свидетельствует о положительном прогнозе.

Возможности для инвесторов, предоставляемые ВТБ при участии в IPO

ВТБ предоставляет своим клиентам широкий спектр возможностей для инвестиций в компании, проводящие IPO. В результате участия в IPO через ВТБ, инвесторы получают следующие преимущества:

1. Доступ к потенциально прибыльным предложениям: ВТБ предоставляет своим клиентам доступ к IPO самых перспективных компаний, которые могут стать лидерами рынка и достичь высокой стоимости акций в будущем.
2. Участие в начальном предложении акций: Инвесторы, участвующие в IPO через ВТБ, имеют возможность приобрести акции компании по первоначальной цене, что может стать основой для дальнейшего роста их стоимости.
3. Профессиональное сопровождение и консультации: ВТБ предоставляет своим инвесторам профессиональную поддержку и консультации по всем вопросам, связанным с участием в IPO, начиная от оценки инвестиционного портфеля и рисков, заканчивая оформлением необходимых документов.
4. Ликвидность и торгуемость акций: После проведения IPO, акции компании становятся ликвидными и доступными для торговли на различных рынках, в том числе и на фондовой бирже. ВТБ предоставляет возможность инвесторам продать или приобрести акции, осуществляя операции на рынке ценных бумаг.
5. Дивиденды и капитализация: В случае успешного развития и прибыльности компании, акционеры могут рассчитывать на получение дивидендов. Кроме того, при росте стоимости акций, инвесторы получают возможность увеличить свой капитал и сделать прибыль от инвестиций.
6. Разнообразные инвестиционные стратегии: Участие в IPO через ВТБ позволяет инвесторам выбрать различные стратегии инвестирования, в зависимости от их инвестиционных целей и предпочтений. ВТБ предоставляет разнообразные инструменты и услуги для осуществления инвестиций и управления рисками.

Все эти возможности делают участие в IPO через ВТБ привлекательным для инвесторов, позволяя им получить доступ к новым компаниям с большим потенциалом роста и сбалансировать свой инвестиционный портфель.

Крупнейшие IPO в России и в мире

Перейдем к практике первичного размещения и рассмотрим для начала десятку крупнейших российских компаний, выходивших на IPO с 2004 по 2014 годы:

В этот список не попала Московская биржа , чья рыночная капитализация при завершении IPO в феврале 2013 года составила 4.2 млрд. долларов. Хотя объем привлеченных средств был заметно меньше (около 15 млрд. рублей или 0.5 млрд. $), в течение первых трех лет это IPO оказалось довольно удачным для инвесторов.  Мы также видим, что среднее значение привлеченного капитала (за исключением ТОП-2) было на уровне около 1.5 млрд. долларов. Насколько успешно размещались отдельные российские компании? Об этом читайте здесь .

Теперь сравним график выше с крупнейшими IPO в мире:

На что можно обратить внимание в этой таблице? Цена акций после первого дня торгов никогда не была отрицательной — а в шести случаях из десяти прибыль составила двузначное число. Причина уже обсуждалась — размещающая акции сторона, а также сам эмитент заинтересованы в ажиотаже вокруг компании, что на очень коротком отрезке порождает спекулятивный рост

Однако если смотреть ситуацию за год, то картина меняется — три из десяти компаний оказались в довольно глубокой просадке. По привлеченному капиталу крупнейшие мировые IPO оказались примерно на порядок выше российских аналогов.

Как оценить компанию перед IPO

Как и в случае с выбором обычной акции, которая обращается на бирже, мы должны оценивать шансы бизнеса на рост в будущем:

• рыночная капитализация эмитента (поскольку нет котировок для расчёта, оценивается экспертно, для этого читаем аналитику);
• выручка компании – смотрим отчётность на сайте или сообщения в СМИ;
• долговая нагрузка;
• маржинальность бизнеса, сравниваем её со средней по отрасли и др.

Помимо финансовых показателей самого эмитента, инвестору стоит внимательно изучить и другие подробности:

• репутация команды, проводящей IPO – банк-андеррайтер и букраннер (распределяет заявки и устанавливает цену акций на старте);
• как организована передача акций инвестору;
• в каком депозитарии будут учитываться бумаги.

Если запускается новый проект (стартап), продукт которого еще неизвестен широкой публике, изучаем бэкграунд (предыдущий опыт) команды, отзывы в медиа и соцсетях.

Как работают инвестиции в IPO?

Чтобы инвестировать в IPO, важно понимать, как организуется сам процесс этого первичного размещения акций

Сначала компания привлекает инвестиционные банки, которые называют андеррайтерами. Банки вкладываются собственными деньгами, становясь, можно сказать, владельцами тех акций, которые затем пойдут на IPO.

Далее компания готовит пакет документов и подаёт заявку в SEC — комиссию по ценным бумагам и биржам США. И после этого ездит с презентациями оповещая рынок и потенциальных инвесторов о своих планах стать публичной компанией. Уже на этом этапе компания собирает заявки от желающих на приобретение их будущих акций.

Перед самым размещением инвесторам сообщают окончательную стоимость и общее количество акций, которое будет продаваться.

Чтобы уже на этом этапе привлечь инвестиций по максимуму и сделать акции привлекательными для инвесторов, инвестбанки предлагают акции со скидкой, дисконтом к справедливой цене. А торги на фондовой бирже начинаются со справедливой цены. Да и если компания имеет потенциал, и спрос на акции будет высоким, то уже в первый день торгов они могут очень сильно вырасти.

Примеры неудачных IPO

Яркий пример не совсем удачного размещения на бирже  — это акции Facebook. В 2012 году это было самым ожидаемым IPO года. Но при первоначальной цене в 48 долларов при открытии рынка произошел быстрый обвал котировок до 38$. Остановка была недолгой и в дальнейшем цена упала еще на 25%. В итоге общее падение составило около 60%. Правда сейчас по истечении нескольких лет, стоимость акций выросла почти в 3 раза.

Второй пример уже из истории российских IPO. В 2007 было проведено так называемое народное IPO банка ВТБ. Стоимость акции при первичном размещении составляла 13,6 копеек. В результате удалось привлечь 1,6 миллиардов инвестиций. Но……цена выше цены размещения продержалась менее полугода и дальше началось падение котировок. С 2007 года цена даже не приблизилась к первоначальным 13,6 копейкам за акцию. В последние 2 года они торгуются в пределах 6-7 копеек за акцию. И это после почти десятилетия, когда цены на все, даже с учетом инфляции выросли в несколько раз.

График цен на акции ВТБ с момента IPO в 2007

Описание инвестиций в IPO через ВТБ

Инициация первичного публичного предложения (IPO) стала популярным инструментом привлечения инвестиций для многих компаний. ВТБ предоставляет инвесторам возможность участвовать в IPO и приобрести акции компании на старте ее торгов на бирже.

Основное преимущество инвестирования в IPO через ВТБ заключается в доступе к акциям компании еще до того, как они станут публично доступными. Это позволяет инвесторам получить потенциально высокую доходность в случае успеха компании.

Для участия в IPO через ВТБ инвестору необходимо открыть инвестиционный счет в банке. Затем, по мере поступления информации о предстоящих IPO, инвестору будет предоставлена возможность принять участие в подписке на акции компании.

ВТБ предоставляет своим клиентам подробную информацию о компаниях, проводящих IPO, включая финансовые показатели, стратегию развития, риски и перспективы. Это позволяет инвесторам принять информированное решение о вложении средств.

Участие в IPO через ВТБ также предполагает обеспечение ликвидности инвесторам. После проведения IPO и появления акций на бирже, инвесторы могут свободно покупать и продавать акции по рыночной цене.

Однако, стоит отметить, что инвестиции в IPO всегда сопряжены с определенными рисками. Результаты компаний, проводящих IPO, могут быть непредсказуемыми, и инвесторы должны быть готовы к возможным потерям.

В целом, инвестиции в IPO через ВТБ предоставляют инвесторам уникальную возможность участвовать в развитии компаний и получить потенциально высокий доход. С правильным анализом и информированным решением, инвестиции в IPO могут стать успешным инструментом диверсификации портфеля.

Пример расчета прибыли от участия в IPO

Комиссию при IPO сделках мы платим не только за вход, но и буквально за все: за продажу акций, за вывод денег. И самая главная комиссия-это комиссия с прибыли. Вот на примере сейчас все обсчитаем:

Возьмем  с сайта брокера United Traders  с вкладки инвестиционных идей одну из ближайших сделок IPO.

Все данные по сделке имеются в полном объеме. Вот их и возьмем.

Комиссия с прибыли-20%. И возьмем тот случай, когда брокер нам одобрил инвестиции на 4 000 $. Сейчас цена размещения неизвестна, но мы возьмем для расчета  аналитическую цифру из отчета о компании: 10,35 $

Значит: 4 000$ делим на 10,35 $, так мы, как инвесторы, можем купить 386 акций Flexport. Lock-up период здесь просто длинный, 6 месяцев.

Это очень тяжело будет  высидеть. И если вы не обеспеченный инвестор, а пришли зарабатывать для жизни на бирже, то вам точно IPO не рекомендую. Насколько я опытна в трейдинге, но больше месяца мне не комфортно держать сделку. Что больше месяца-это предел комфорта!

Предположим, что цена возрастет на 50%. Мы же с вами реалисты. Берем реалистичные цифры!

10,35 $+50%=15,525 $  будет стоить одна акция после lock-up

Считаем комиссии, которые у нас заберут:

За вход: 4 000 $-3%=120 $

За выход: 386*15,525 $*0,5%=29,96 $

C прибыли: (5 992 $- 4 000 $)*20%=399 $

И чистая доходность трейдера без учета налогов: (5 992 $ — 4 000 $ -120 $ -29,96 $-399 $)/ 4000 $=0,36

Купив облигацию, вы дадите свои деньги в долг

Как мы уже писали, облигация — это займ. Компания или государство берет у вас деньги в долг и обязуется их вернуть в определенный срок. За пользование деньгами вам заплатят процент — купон. Тот, кто выпустил облигацию, называется эмитентом.

Как и акции, облигации нужны, чтобы привлечь деньги для развития бизнеса или запуска нового крупного проекта в компании. Но в этом случае компания не делится своей прибылью с акционерами, а просто устанавливает проценты, которые будет выплачивать.

Облигации можно выпускать чаще, чем акции. Например, компания может занять деньги на год — выпустить краткосрочные облигации. Через год вернуть долг и, если снова потребуются деньги, выпустить новые бумаги.

Из чего состоит облигация: номинал, цена и купон

С акциями понятно: есть цена и дивиденды. С облигациями немного сложнее, потому что у них две цены — номинал и рыночная. Вот, в чем разница.

Номинал. Это фиксированная сумма, которую вам вернут, когда срок облигации закончится. Например, номинал облигации — 1 000 ₽. Независимо от того, за сколько вы купили бумагу — за 920 ₽ или за 1 100 ₽, вернуть вам должны все равно 1 000 ₽.

По номиналу вы можете купить облигацию на первичном размещении — когда компания или государство первый раз выпускает облигации на продажу для всех инвесторов.

Цена. Это сколько вы платите за облигацию на бирже. Цена может быть выше или ниже номинала. На бирже обычно указывают не цену, а процент от номинала. Например, 99,85 % или 102 %.

В карточке облигации цена отображается и в процентах и в натуральном значении

Купон. Это процент, под который компания или государство занимает у вас деньги. Купоны рассчитываются от номинала. Например, если заявлен купон 8 % по облигации номиналом 1 000 ₽, то вы будете ежегодно получать по ней 80 ₽. Чем больше облигаций у вас будет, тем выше будет ваш доход.

Ставка купона известна заранее. Большинство эмитентов платит фиксированную ставку, но бывает и плавающая ставка, если ее привязывают к какому-либо индексу или финансовому показателю.

Если купон фиксированный, то вы точно будете знать, сколько будете получать, пока держите облигацию. Плавающий купон может быть выгоднее, но он зависит от разных факторов, например, от определенного индекса, ключевой ставки или сразу от нескольких финансовых показателей. Новичкам может быть сложно разобраться, насколько выгодно будет покупать такие облигации, поэтому начинать инвестировать лучше в облигации с фиксированным купоном.

Подробная информация о купонах — в карточке облигации

Кроме того, размер купона зависит от ключевой ставки, сроков и надежности эмитента — об этом мы тоже расскажем.

Срок. Облигации выпускаются на определенный срок: до 1 года, от 1 до 3 лет, свыше 3 лет. Есть облигации на 10 лет и дольше, а также облигации без срока погашения — бессрочные облигации. Срок облигации означает, что через год, три года или десять лет эмитент должен вернуть вам ваши деньги. Дата возврата денег называется — дата погашения.

Бывает, что компания возвращает деньги раньше срока — это называется оферта. Например, облигация может быть выпущена на три года, но компания решает, что часть инвесторов могут вернуть номинал уже через год. У оферты есть дата — это день, когда облигацию можно погасить и получить номинал досрочно.

Оферты бывают двух типов:

— когда эмитент по своему желанию может частично или полностью погасить номинал;

— и когда сам инвестор может по своему желанию продать облигации эмитенту.

Риски участия в IPO

Многообразие компаний может запутать даже самых решительных инвесторов. Так на что же ориентироваться при выборе компании? Александр Бартенев проанализировал самые успешные IPO за последние 5 лет и нашёл три закономерности:

1. Выручка компании должна расти из года в год.
2. Темп роста выручки за последние 3 года должен быть выше 20%.
3. При размещении на американских биржах организацией занимались ведущие брокеры и банки мира, например: Goldman Sachs, J.P. Morgan, Barclays, Citigroup, Wells Fargo Securities, BMO Capital Markets, BofA Securities, Cowen, Credit Suisse и т.д.

Не на всех IPO можно заработать в первые же дни. Например, после IPO технологического гиганта Facebook, который выводили по максимальной цене, стоимость акций несколько месяцев снижалась. Но в следующие 8 лет прибавляла по 27% в год, вспоминает Ярослав Кабаков. «Это результаты, которым позавидует любой управляющий и любой портфель. Но вкладываться надо было всё же в 2012 году», — сказал он.

Какие ещё риски могут быть при участии в IPO? Главный состоит в том, что компания может назначить завышенную цену на свои акции, предупредил Кабаков. В этом случае она упадёт сразу после начала открытых торгов, и не факт, что вслед за падением последует рост.

Что касается индивидуальных рисков, то каждая компания указывает их в процессе эмиссии, говорит эксперт. Полный текст с описанием рисков для инвестора обычно занимает от 35 до 80 страниц. Многие из них повторяются, и поиск важных и специфических рисков может занять довольно много времени.

Бывает и так, что желающих поучаствовать в IPO больше, чем предполагалось эмитентом, и брокер не удовлетворит (или удовлетворит лишь частично) заявку клиента, предупреждает Кабаков. Ситуация, когда спрос на ценные бумаги превышает предложение, иногда возникает уже в ходе приёма заявок. Это называется «переподписка», которая приводит к тому, что цена размещения увеличивается.

Несмотря на риск потери денег, многие частные инвесторы предпочитают именно этот способ приобретения ценных бумаг.

«Компании-эмитенты и работающие с ними банки стараются рассчитать цену так, чтобы на открытом рынке она если и не росла, то хотя бы не падала. Поэтому бумаги многих компаний оценены значительно ниже их объективной стоимости. Такова политика банков и топ-менеджмента компании, цель которой — создать избыточный спрос на бирже. Если это удаётся, то акции показывают рост, что означает прибыль для участников», — пояснил Кабаков.

Вкладываясь в акции на этапе IPO, можно хорошо заработать или крупно проиграть. Новичок на рынке находится в том же положении, что и крупный инвестиционный фонд. Успех зависит от трёх составляющих: знания эмитента, правильного выбора брокера и умения ориентироваться в потоке информации.