Что такое pre-market?

Предторговый и послеторговый аукцион

Предторговый период – проводится в виде дискретного аукциона, по итогам которого и определяется цена открытия, обеспечивающая заключение сделок с наибольшим количеством ценных бумаг.

Зачем это было введено? Как пишет Московская биржа, эта технология позволяет уменьшить нагрузку на торговую систему и каналы передачи информации участников на момент начала торгов.

Время проведения предторгового периода:

С 09:45:00 — 09:59:59 мск

Также хочу отметить, что заявки можно выставлять не в 09:45:00, как указано на сайте Московской биржи, а в 9:50.

Кстати, по моим наблюдениям, очень часто предторговый период закрывается не в 09:59:59 МСК, а в 09:59:40 мск. То есть, на 20 секунд раньше.

Послеторговый период (аукцион) – это режим торгов, который биржа ММВБ проводит в период с 18.45 до 18.50. Пример закрытия послеторгового периода по Газпрому.

Что такое премаркет и постмаркет

Что такое постмаркет

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская, д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Как рассчитывается цена открытия торгов

Для большинства читателей актуален прежде всего регламент, принятый на Мосбирже. Расписание торгов, в том числе и премаркет, на сайте биржи смотрите здесь: moex.com/s1167. Алгоритм расчёта цены открытия состоит из нескольких шагов:

• По установленным лимитным ордерам и в порядке убывания цены, определяется нарастающим итогом суммарный спрос, а в порядке возрастания цены – суммарное предложение. Каждое значение суммарного спроса и предложения сопоставляется с объёмом противоположных заявок.
• Объём возможной сделки по каждой цене определяется как минимальное из 2-х значений: суммарного спроса и суммарного предложения, определенных ранее.
• Выбирается цена, при которой возможно заключение сделок максимального объёма.
• Если одинаковые максимальные объёмы сделок возможны при разных ценах, выбирается цена, при которой спрос минимально отличается от предложения.
• Если и этому условию отвечают несколько цен, выбирается та из них, которая отвечает рыночному дисбалансу. При преобладании заявок на покупку – максимальная цена, при преобладании заявок на продажу – минимальная.
• Если и на этот раз остаётся несколько цен, выбирается наиболее близкая к закрытию предыдущих торгов.
• В крайнем случае, из оставшихся в стакане цен рассчитывается средняя.

Рекомендую прочитать также:

Для чего инвестору знать свободный денежный поток компании

Что инвестору нужно знать о свободном денежном потоке

Для лучшего понимания рассмотрим следующие примеры.

В верхнем примере в стакане выставлены по 3 ордера на продажу и на покупку. Стрелками показаны нарастающие итоговые объёмы заявок. Максимальному объёму из возможных сделок (3000) отвечает цена 90,23. Значит, она и будет установлена как начальная. В нижнем примере максимальным объёмам сделок (2000) отвечают цены 90,22 и 90,24. Итоговая цена устанавливается как среднее арифметическое, равное 90,23. Чтобы предотвратить сговоры, момент расчёта цены открытия выбирается случайным образом. Для этого отводится 30 секунд, начиная с 31-й секунды последней минуты премаркета.

Что такое премаркет?

Премаркет проводится в форме дискретного аукциона: по результатам торгов в данный период выбирается цена открытия официальных торгов. Главной его особенностью является очень низкая ликвидность, в результате которой на рынке часто возникают гэпы — широкие ценовые разрывы на графике.

Например:

• Показатель нормальной ликвидности — разница между ценами в стакане не превышает больше 1 пункта (продажа — 100.50, покупка — 100.51).
• Низкая ликвидность — разница между ценами в стакане может быть больше 1-3 пунктов (продажа — 104, покупка — 102).

Основная цель проведения премаркета заключается в уменьшении нагрузки на процесс спекуляций на рынке во время открытых торгов. Поэтому для тех трейдеров, которые хотят сократить количество своих прибыльных или убыточных сделок, существует возможность сделать это в период премаркета, пока остальные участники рынка ждут основной сессии с высокой ценовой волатильностью.

В период премаркета у трейдера есть возможность:

• Получать информацию о своих открытых заявках.
• Открывать только лимитные заявки.
• Наблюдать изменения всех рыночных объемов на бирже.

Стратегии торговли на премаркет и постмаркет

Основной стратегией трейдеров, торгующих премаркет и постмаркет является определение баланса сил продавцов и покупателей, на основе чего формируется торговый план. К примеру, по стакану одной из торгуемых акций, трейдер заметил на премаркете сильный дисбаланс спроса и предложения с перевесом на сторону покупателей. В стакане покупок общее количество заявок на 1 миллион акций, а в области продаж всего лишь 200 тысяч акций. Таким образом, трейдер решает, что данный дисбаланс в 800 тысяч акций будет активно сведён к равенству на первых минутах открытия рынка, что в итоге приведёт к значительному падению цены. Соответственно в таком случае трейдер добавляет свою заявку на короткую позицию в стакан и ожидает заработка на открытии торгов.

Естественно, это простейший пример, описанный в базовом виде и на самом деле, стратегии торговли до или после рынка сопровождаются множеством дополнительных факторов, которые следует изучить.

Какие существуют методы торговли на премаркете и афтермаркете

1. Покупка акций в моменты повышенной рыночной волатильности. Это, как правило, происходит после возникновения очень важных и неожиданных экономических или политических событий. К примеру, после победы Трампа на выборах в 2016 в процессе премаркета можно было купить акции со значительным дисконтом от их обычной стоимости.

2. Открытие коротких позиций по акциям на тех активах, которые за последние дни отличились от остальных повышенной перекупленностью. В такой ситуации маркет-мейлы (крупные участники рынков — банки, фонды, дилинговые центры) продолжают повышать котировки пока мелкие инвесторы не закроют свои короткие позиции. В результате их закрытия в большом количестве есть значительная вероятность того, что на рынке произойдет коррекция. Это и приносит маркет-мейлам значительную прибыль.

Спекуляции на дополнительных торговых сессиях являются наиболее рискованным способом получения прибыли по причине частого возникновения резких и непредсказуемых движений цены. Они могут произойти, когда выходят новости или образуются гэпы, которые могут не закрыться даже за неделю. Это часто приводит к быстрой потере депозита. Поэтому, чтобы этого не случилось, следует торговать до открытия и после закрытия рынка лишь тем трейдерам, у которых есть большой опыт работы в данной сфере и положительная статистика за длительный торговый период.

Аукцион открытия на «Московской бирже». Что такое «Premarket». + видео практика

Все активные трейдеры торгуют в стандартное время (исходя из моего опыта). Мы также учим своих трейдеров торговать только в общепринятом режиме торгов, тк это проще и понятнее. И часто трейдеры совсем не задумываются о расширенных режимах торгов, которые предоставляет биржа.

С одной стороны это возможности, а с другой усложнение. Для начинающего это не всегда хорошо. Для новичка — чем проще, тем лучше!

Для подавляющего большинства инвесторов «PREMARKET» и «POSTMARKET» — лишняя информация, так как лучше сосредоточиться на рынке, в котором торгует большинство. Но если вы уже заинтересованы этой экзотикой, то вот ее характеристики:

Похожий режим есть и на рынках Америки. Правда там к нему прилагаются интересные типы ордеров, которые позволяют интереснее отрабатывать этот период торгов. Это ордера типа «MOO» или «Market on open» и «LOO». Тип заявки, который позволяет поставить свой ордер прямо на открытии. Это что касается премаркета. А для постмаркета есть аналогичные ордера типа «MOC» и «LOC». В нашем софте эти оредра представлены, также как и расширенный выбор роутов и ECN для менеджмента своих ордеров.

Причины появления дополнительного режима торгов на бирже:

Самый важный и крупный сегмент участников торгов — институциональные инвесторы. Мировой опыт говорит о большем интересе к рынку со стороны этой категории при наличии:

• аукционов открытия.
• внутридневных.
• закрытия в ходе postmarket.

Если мы в прошлой статье говорили о «Неполных лотах» и там этот режим был отдельным, то здесь он совмещен.

Аукцион открытия доступен в обычном режиме для:

• Акции, иностранные акции, депозитарные расписки, паи, ETF (в «стакане» Т+2)
• ОФЗ (в «стакане» Т+1)
• Еврооблигации, облигации, номинированные в долларах США (в «стакане» Т+2)

Преимущества, которые дает рынку проведение «Московской биржей» аукциона открытия:

1. Снижение эффекта неодновременности выхода на торги участников рынка: аукцион позволяет аккумулировать заявки и рассчитать эффективную цену для удовлетворения первых заявок торгового дня!
2. Минимизируется вероятность манипулирования ценой первой сделки: применяется принцип случайного выбора момента определения цены аукциона открытия. Очень важный момент, который делает окрытие непрогнозируемым для попыток манипулирования.
3. Применяется более эффективный алгоритм определения цены аукциона открытия, учитывающий дисбаланс спроса и предложения.

Время проведения Аукциона открытия: 09:50:00-09:59:59.

Период сбора заявок: 09:50:00-09:59:30.

Фаза случайного завершения аукциона:09:59:31-09:59:59.

Длительность определяется случайным образом по каждой ценной бумаге в интервале 1-29 секунд.

Определение цены и заключение сделок:09:59:30-09:59:59. В последнюю секунду фазы случайного завершения аукциона.

Доступные способы выставления заявок:

Есть возможность подавать лимитные и рыночные заявки. Рыночные заявки имеют наивысший приоритет исполнения по сравнению с лимитными заявками.

Алгоритм определения цены аукциона открытия

1. На основе лимитных заявок рассчитывается в порядке убывания цены нарастающим итогом для каждого значения цены агрегированный спрос (количество ценных бумаг), и в порядке возрастания цены нарастающим итогом для каждого значения цены рассчитывается агрегированное предложение (количество ценных бумаг). К каждому агрегированному спросу/предложению добавляется имеющийся объем рыночных заявок по текущей цене.
2. Для каждого значения цены определяется возможное количество ценных бумаг, которые могут быть предметом сделок, как минимальное из двух значений — величины агрегированного спроса и величины агрегированного предложения, определенных на Шаге 1
3. Определяется значение цены, которое обеспечивает заключение максимально возможного объема сделок в лотах.
4. В случае если указанным условиям удовлетворяют несколько значений цены, то выбирается цена, при которой объем дисбаланса (в лотах) минимален
5. В случае если указанным условиям удовлетворяют несколько значений цены, то из них выбирается цена с учетом «рыночного давления» (знака дисбаланса) — при дисбалансе в сторону спроса — максимальная цена, при дисбалансе в сторону предложения — минимальная цена
6. В случае если указанным условиям удовлетворяют несколько значений цены, то из них выбирается цена, наиболее близкая к цене закрытия предыдущего дня. Если таких цен несколько, то берется бóльшая цена.

Тонкости работы

Прежде чем приступить к размещению заявок, нужно разобраться во всех нюансах пре- и постмаркетовой торговли.

Премаркет на зарубежных рынках

Главным отличием премаркета зарубежных бирж от нашей будет, пожалуй, удлиненное время их работы. У нашей биржи оно самое короткое – 15 минут. А в США, к примеру, биржа начинает принимать заявки за час до официального старта торгов.

За рубежом применяются обычно два типа стратегий:

1. Использование инсайдерских панических вбросов для покупки привлекательных бумаг.
2. Открытие коротких позиций по инструментам, явно демонстрирующих перекупленность, особенно если наблюдался пик их стоимости в течение основной сессии.

На отечественной бирже есть некоторые отличия, но все пре- и постмаркетеры по торговому поведению похожи друг на друга.

Афтермаркет, или торги после основной сессии

Здесь аналогично – наша биржа предоставляет только 15 минут для решения всех вопросов с заявками. В то время как американцы, да и азиатские площадки готовы работать с заявками гораздо дольше.

Помимо трейдеров, применяющих эти торги согласно своей стратегии, постмаркетом могут воспользоваться те, кто не смог выйти из позиции во время работы биржи.

Что такое премаркет и постмаркет на бирже

Торги на биржах проводятся в строго определенное время. На Московской фондовой бирже период торговой сессии начинается в 10:00 и заканчивается в 18:45.

Однако это не единственное время, когда у инвесторов есть возможность проводить операции с ценными бумагами.

На многих мировых биржах существуют короткие промежутки времени перед торгами и после них, когда у инвестора есть возможность выставлять заявки на покупку или продажу акций.

Что такое премаркет

Премаркет — это предторговый период на Московской бирже с 09:45 до 10:00 каждый рабочий день. В эти 15 минут торги проводятся в форме дискретного аукциона. Что это такое?

Дискретный аукцион — это механизм, с помощью которого биржа производит сбор заявок на покупку и продажу акций в так называемый «стакан». По итогам сбора определяется цена, по которой начинаются торги на старте сессии. Она называется ценой открытия.

Как рассчитывается цена на премаркете

Цена открытия представляет собой средневзвешенное значение от самой низкой заявки на продажу и самой высокой на покупку. Расчет проводится в случайно выбранный момент на отрезке в 30 секунд перед началом сессии. В эти 30 секунд ставить или снимать заявку уже нельзя.

Кроме премаркета, принцип дискретного аукциона используется как альтернатива приостановке торгов, которая требуется в случаях резкого роста или падения акций. Московская биржа вводит режим дискретного аукциона, если акция растет или падает на 20% в течение десяти минут. Аукцион также используют по распоряжению Банка России в случаях сверхвысоких скачков на валютном рынке.

Фото: New York Stock Exchange

У премаркета есть несколько особенностей. Во-первых, в этот период принимаются только лимитные заявки. Это значит, что сделка по купле или продаже произойдет только в том случае, если ваше предложение будет в числе лучших.

Вторая особенность — у трейдера есть информация только о собственных заявках, отправленных в систему, и он не знает, насколько выгодно или невыгодно его предложение. Наконец, ограничен ценовой диапазон заявки — она не должна быть ниже или выше 10% от уровня закрытия предыдущего дня.

Открытие биржи — один самых напряженных моментов торговой сессии. Процедура премаркета была введена для того, чтобы снять нагрузку на торговые системы в первые минуты сессии и определить цену открытия. Правда, этим быстро научились пользоваться трейдеры, которые пытаются за счет премаркета заработать, отыгрывая важные для акций события, произошедшие между сессиями.

Это может быть публикация экономических данных, финансовая отчетность компании, утверждение поправок в законы и другие сопоставимые события. Если трейдер обладает информацией, которая заставит цены вырасти после старта торгов, то он может подать заявку на покупку бумаги по более выгодной цене на премаркете.

Чем премаркет отличается от постмаркета

Постмаркет — это дополнительный период для проведения аукциона закрытия в конце торговой сессии на МосБирже. На постмаркете биржа определяет цены закрытия для торгуемых акций. Этот период проходит в течение пяти минут — с 18:45 до 18:50.

На американских биржах премаркет и постмаркет длятся дольше: в США эти сессии достигают нескольких часов.

Фото: New York Stock Exchange

До начала девяностых внебиржевые торги были доступны преимущественно институциональным инвесторам. Такая ситуация образовалась в силу того, что инструменты электронной торговли в то время были доступны только крупным игрокам. Сегодня электронный трейдинг повсеместен, поэтому торговать на премаркете и постмаркете могут частные инвесторы.

Риски торговли на премаркете и постмаркете

К рискам подачи заявок до или после открытия торгов относят:

• низкую ликвидность. В эти периоды трейдеров намного меньше, чем в рабочие часы, так как многие предпочитают торговать в традиционное время, когда условия равные и прозрачные;
• большие разрывы между предложением покупки и предложением продажи. Из-за этого возникают сложности с исполнением сделки по подходящей цене;
• необходимость для индивидуальных инвесторов соперничать на аукционе с крупными фондами, у которых намного больше ресурсов;
• высокую волатильность.

Почему упал американский фондовый рынок в 2018 году

В 2021 году произошло резкое падение фондовых индексов. И хотя оно не привело к финансовому кризису, подобно 2008 г., для инвесторов это была крайне неприятная ситуация. Многие инвесторы были вынуждены закрывать свои позиции в портфелях.

Официальная реакция Белого дома

Белый дом ввел торговые ограничения на китайские товары, угрожая дальнейшими ограничениями. Активная фаза конфликта с громкими словесными интервенциями официальных лиц постепенно сошла до спокойного уровня, когда Китай и США стали договариваться. Деваться некуда. Торговая война невыгодна ни одной из стран.

Причины падения

Причина падения в феврале — опасения инвесторов в дальнейшем росте. Слишком затянулся повышательный тренд. Падение носило больше технический характер.

Две самые большие экономики на планете имеют шанс договориться. Вторая причина осенне-зимнего падения — всплеск роста доходности американских облигаций на фондовом рынке. Толчком послужило повышение ключевой ставки ФРС.

Глубина падения фондовых индексов

В моменте снижение достигало более 11% от 30.01. За февраль фондовый рынок США потерял $1 трлн. капитализации. После отскока, в апреле минимумы были подтверждены.

После чего американский рынок стал восстанавливаться (с точки 2). До начала октября индекс рисовал вполне себе симпатичный повышательный тренд без резких движений. 4 октября гэп вниз (точка 3) и ускорение снижения до конца года. С закрытия индекса 03.10 до локального минимума 24 декабря S&P500 рухнул почти на 20%. Рождественское ралли случилось.

Только наоборот, на радость медведям. Последние дни 2021 года котировки восстановились на несколько процентов. С началом 2019 быки взяли власть в свои руки и погнали индекс вверх. Но это уже другая история.

Динамика ВВП

Фактические и предварительные данные ВВП США с 2021 г. Источник — investing.com.

В 3 квартале 2021 ВВП США выглядел довольно позитивно, стал выше первоначальных прогнозов. За 4 квартал текущего года ожидаются те же значения. Непрямой признак того, что экономическая рецессия может задержаться как минимум до 2021 года.

Линейный график изменения реального ВВП США с 2005 года по данным Бюро экономического анализа США.

Индекс спреда

Разница в получаемых доходах между рискованными активами (акции) и государственными облигациями показывает индекс спреда. Рассчитывается Bank of America Merrill Lynch.

График спреда с 2015 г.

Рост спреда выше 5% означает риск рецессии. Как видно из картинки, на январь 2021 значения спреда находятся на низких уровнях. Второй вывод — всплеск 2021 выше 8% не означал начала финансового кризиса.

Реальная денежная масса

Общее количество денег в экономике отражает понятие денежной массы. Реальная корректируется на величину инфляции (в отличие от номинальной). Складывается из параметров — агрегатов.

Рассмотрю два из них. М1 — наличные деньги плюс банковские вклады до востребования и остатки на счетах организаций. М2 — добавляем к М1 срочные вклады. Падение М1 и М2 параллельно падению уровня ВВП. Уход в отрицательные значения происходит во время рецессий. Агрегаты падают — приближение экономического кризиса.

Динамика изменений показателей денежной массы с наложенными на график периодами рецессий. Источник — senib.livejournal.com.

Последствия для России и мира

На начало 2021 года происходит падение показателей. Но пересекут ли они нулевую отметку в этом году, остается под вопросом. Это может стать косвенным сигналом для начала экономического кризиса.

Режимы торгов и особенности работы торговых площадок

Московская биржа предоставляет пользователям возможность торговли ценными бумагами российских эмитентов.

Режимы торгов

Аукцион открытия (премаркет) — время перед началом основных торгов, предназначенное для определения цены открытия. Данная цена определяется специальным алгоритмом биржи исходя из полученных заявок. Аукцион открытия длится с 9:50 до 10:00 по московскому времени.

Основная торговая сессия — режим основных торгов московской биржи длится с 10:00 до 18:40.

Аукцион закрытия (постмаркет) — время после окончания основных торгов, во время которого по аналогии с аукционом открытия биржей определяется цена закрытия. Проходит с 18:40 до 18:50.

Аукцион открытия вечерней (дополнительной) сессии — с 19:00 до 19:05, принцип аналогичен аукциону открытия основной торговой сессии.

Санкт-Петербургская биржа

Санкт-Петербургская биржа предоставляет пользователям возможность торговли иностранные ценными бумагами, еврооблигациями и прочими торговыми инструментами.

Режимы торгов

Утренняя дополнительная секция — с 7:00 до 10:00, торги производятся для следующих ценных бумаг.

Основная торговая сессия — с 10:00 до 23:00.

Дополнительная торговая сессия — с 23:00 до 1:45 следующего календарного дня.

Аукцион закрытия — с 23:00 до 1:45 следующего календарного дня. Не производится для бумаг, определённых перечнем.

Период дополнительной ликвидности

До 14:30(МСК) по летнему американскому времени все торги на Санкт-Петербургской бирже производятся без привлечения дополнительной ликвидности бирж США, т.е. происходят исключительно внутри биржи. В 14:30 подключается дополнительный пул ликвидности США, который значительно повышает объёмы сделок. Связано это с открытием торгов на иностранных торговых площадках. Читать подробнее