Дивидендная доходность акций: что должен знать инвестор

Важные нюансы

Теперь о важных нюансах, которые ты обязательно должен учитывать при работе с дивидендными акциями.
 

Дата закрытия реестра (дивидендная отсечка)

Дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на получение дивидендов, или в простонародии «отсечка» — это дата, по состоянию на которую ты должен являться владельцем акций компании, чтобы иметь право на получение дивидендов.
 

Т+2 и дивиденды

На московской бирже торги проводятся в режиме «Т+2». Это означает, что купив акции сегодня, законным владельцем акций ты становишься только через 2 торговых дня. А продав акции сегодня, ты являешься их владельцем ещё 2 торговых дня. То есть, сделки, которые ты совершаешь сегодня, юридически проходят только через 2 торговых дня. Такая важная особенность. И эту особенность обязательно нужно учитывать при покупке/продаже дивидендных акций накануне дивидендной отсечки. Например, если дата дивидендной отсечки – 22 апреля (понедельник), то для того, чтобы получить дивиденды по акциям этой компании, нужно приобрести акции не позже 18 апреля (четверг).
 
 

Дивидендный гэп

Как я уже говорил, после дивидендной отсечки цена акций падает примерно на размер дивидендов. Это называется «дивидендным гэпом». Но с учётом режима торгов «Т+2», по факту дивидендный гэп наблюдается в предыдущий торговый день перед датой закрытия реестра. То есть, если у нас реестр закрывают 22 апреля (понедельник), то цена на акции упадёт на размер дивидендов в предыдущий торговый день, то есть, 19 апреля (пятница).

Вот как выглядит дивидендный гэп на графике:
 
 Чем меньше дивиденды – тем меньше будет и дивидендный гэп.

Для закрепления твоего понимания сути этого явления, я хотел бы вернуться к примеру с «Газмяс-Нефтесвязью». Перед отсечкой акции компании стоили 1 200 рублей за штуку, а после отсечки цена упала до 1 100 рублей за штуку. Какую же совокупную текущую доходность по акциям (дивидендная доходность и доходность от роста курса) имеют после отсечки наши герои – Вася и Петя.

Петя покупал акции год назад по 1 000 рублей. После отсечки акции стоят по 1 100 рублей. Получено дивидендов – 100 рублей на акцию. Итого прибыль: 100 рублей на курсовой разнице и 100 рублей дивидендов. Доходность 20% годовых.

Вася покупал акции полгода назад по 1 100 рублей. После отсечки акции стоят по 1 100 рублей. Получено дивидендов – 100 рублей на акцию. Итого прибыль: 0 рублей на курсовой разнице и 100 рублей дивидендов. Доходность 9.09% за полгода или 18.18% годовых.
 

Налоги с дивидендов

С дивидендов по закону удерживается налог. Для физических лиц-резидентов он составляет 13%, для не резидентов – 15%. Компания, выплачивающая дивиденды, сама занимается выплатой налогов, держателю акций об этом беспокоиться не нужно.
 

Издержки и комиссии

Также, помимо налога, следует быть готовым и к небольшим комиссиям со стороны брокера, которые он может списать с тебя за зачисление дивидендов на счёт.
 

Дивидендная доходность

Дивидендную доходность принято считать от момента покупки акции.
 

Пример расчёта дивидендной доходности

Вернёмся к нашему примеру с дивидендами «Газмяс-Нефтесвязь», олигархом Васей и студентом Петей.

Как я уже говорил, Вася владеет 300 000 акций компании, а Петя – 10 акциями. Петя купил акции год назад по 1 000 рублей за штуку, а Вася – полгода назад по 1 100 рублей за штуку. Напомню, что в нашем примере дивиденды по итогам года составили 100 рублей на акцию.

Дивидендная доходность рассчитывается по формуле:
 

Дивидендная доходность = Дивиденд/Цена покупки*100%

 
Таким образом, Петя получил 10% абсолютной дивидендной доходности за год (купил по 1 000 рублей за акцию, получил через год по 100 рублей на акцию сверху в виде дивидендов), а Вася получил 9.09% абсолютной дивидендной доходности, но за полгода (купил по 1 100 рублей за акцию, получил через полгода по 100 рублей на акцию сверху в виде дивидендов). Если посчитать в процентах годовых, то Петя получил дивидендную доходность 10% годовых, а Вася – 18.18% годовых.
 

Что такое дивиденды?

Часть чистой прибыли, которая причитается держателям акций, называется дивидендами или дивидендными выплатами. Сумма этих выплат и их периодичность определяется дивидендной политикой организации, которая в случае российских компаний прописана в их уставе. Подробно о ней читайте здесь.

Дивиденды платят не все компании: их можно рассматривать как факт того, что компания не нашла лучшей возможности вложить деньги в свое развитие. В этой связи дивидендные выплаты часто встречаются у зрелых корпораций с традиционным бизнесом (например, в пищевом или коммунальном секторе), тогда как молодые растущие компании в IT-секторе дивиденды обычно не распределяют.

Особенностью российских дивидендов является безвозвратная уплата подоходного налога. По сути, сам эмитент является налоговым агентом и дивиденды держателю акций Сбербанка или Газпрома на брокерский счет приходят уже за минусом текущих 13%. Этот налог не будет возвращен, даже если вы воспользуетесь налоговой льготой ИИС на доход.

Однако выход есть: можно приобрести один из биржевых инвестиционных фондов на российский рынок. По закону паевые фонды на российские активы свободны от налога на прибыль, так что инвестор получает диверсифицированный продукт без налоговых потерь с дивидендов, но за удержанием комиссии управляющей компании за управление фондом. Пример одного из возможных вариантов здесь.

Классификация дивидендов

Существуют различные виды дивидендов. Их классифицируют по периодичности, типу ценных бумаг, форме вознаграждения.

Форма уплаты

• в денежной форме
• в имущественной форме (встречается у ООО, например в виде товара)

Кроме того, дивидендные платежи делят на 4 разновидности:

1. регулярные (regular dividend) — основное вознаграждение, выплачиваемое периодически (от 1 до нескольких раз в год);
2. ликвидационные (liquidating dividend) — выплаты, производимые в случае ликвидации акционерного общества после погашения задолженностей;
3. промежуточные (interim dividend) — дивиденды, которые выдаются помимо regular dividend, но намного реже (обычно в середине года по результатам финансовой отчетности за 6 месяцев);
4. специальные (special dividend, extra dividend) — внеочередные разовые выплаты, производимые при получении высоких прибылей или в других случаях, предусмотренных дивидендной политикой.

Промежуточный «interim dividend» обычно меньше основных годовых дивидендов. Специальные «special» или «extra dividend» значительно выше суммы дивидендов за год: причем тут речь может идти как о большой незапланированной выручке, так и сильных убытках (в последнем случае это попытка компании избежать распродажи акций).

Например, в конце кризисного для многих отраслей 2020 года Costco Wholesale выплатил специальный дивиденд на акцию в сумме почти в четыре выше, чем регулярный.

Большинство российских эмитентов выплачивают только основные дивиденды раз в год или раз в полугодие. Промежуточные и поквартальные выплаты присутствуют у таких компаний, как: Татнефть, ФосАгро, Северсталь, НЛМК и др.

При этом существуют американские трастовые фонды с ежеквартальным и даже ежемесячным доходом: например, American Capital Agency Corporation (AGNC) или EPR Properties (EPR, инвестиции в центры развлечений и досуга, парки, театры и пр.). И если указывать частоту выплат компаниям инвестор не может, то вправе выбрать ETF с нужной периодичностью платежей.

Согласно законодательству США, фонды типа REIT обязаны не менее 90% рентной прибыли выплачивать своим вкладчикам. Часть, которая не расходуется на дивиденды, облагается корпоративным налогом. О фондах недвижимости читайте здесь.

Об иррациональной любви к дивидендам

Тут работает психология: людям приятно, когда на их брокерский счет поступают деньги. Это эмоциональное отношение отражается и в языке: дивиденды непременно «капают» — как сок из березы весной. Правда, счастливые в моменте получатели дивидендов упускают очевидный факт: когда компания выплачивает дивиденды, стоимость ее акций падает — как раз на величину дивидендов (так называемый «дивидендный гэп»). То есть при прочих равных стоимость акции без выплаты дивидендов и стоимость акции после выплаты дивиденда плюс сама выплата — одинаковы (с дивиденда еще предстоит уплатить налог). 

Понятно, что на фондовом рынке цены постоянно меняются, поэтому инвесторам сложно увидеть так наглядно, как в примере с 10 рублями, эффект дивидендов. Но именно так это работает. 

Важно обратить внимание и на то, что будет дальше: у одного инвестора в портфеле осталась акция стоимостью в условные 10 рублей, а у другого — подешевевшая, скажем, до 9 рублей акция + 1 рубль дивидендов на брокерском счёте. Если инвестор снимает и «проедает» дивиденды — его портфель постепенно «худеет» (стоимость акций снижается). Если он реинвестирует дивиденды в те же акции — то несёт дополнительные издержки (налог на дивиденды и брокерская комиссия по новой сделке), то есть опять проигрывает тому, чья акция не «конвертирует» часть прибыли в наличные и обратно. 

Если он реинвестирует дивиденды в те же акции — то несёт дополнительные издержки (налог на дивиденды и брокерская комиссия по новой сделке), то есть опять проигрывает тому, чья акция не «конвертирует» часть прибыли в наличные и обратно. 

Самая главная ошибка «дивидендных» инвесторов — уверенность о том, что дивиденды можно использовать как фактор для выбора «прибыльных» акций. Опережение «дивидендным» индексом широкого рынка на отдельных временных отрезках связано с другими модельными инвестиционными факторами (например, «стоимостью», value). 

Ориентация только на дивиденды ничем не отличается от попытки собрать инвестиционный портфель из акций компаний с высокой исторической доходностью и названием на букву «А». В обоих случаях дополнительный параметр (дивиденды и название компании на «А») не является фактором доходности, он бессмысленный.

Как получить дивиденды

Для того, чтобы получить дивиденды по результатам предыдущего года, вовсе не обязательно владеть ими весь год. Нужно всего лишь быть их владельцем в определённый день – в день закрытия реестра (в день дивидендной отсечки).

Но что нужно делать, чтобы стать владельцем акций и получить дивиденды?
 Алгоритм такой:
 1. Открытие брокерского счёта. Если у тебя ещё нет брокерского счёта, его нужно открыть. Лучше открыть ИИС – так тебе будут доступны дополнительные бонусы, причём весьма ощутимые (до 52 000 рублей в год).

2. Пополнение брокерского счёта. После того, как брокер откроет тебе счёт, его необходимо будет пополнить на сумму, которую ты рассчитываешь потратить на покупку дивидендных акций.

3. Выбор акций. Выбери акции, которые собираешься покупать. О том, как выбрать акции для дивидендного портфеля, я уже рассказал.

4. Покупка акций. Купи отобранные тобой акции через специальную программу, которую предоставит тебе брокер – торговый терминал. Торговые терминалы бывают разные – QUICK, Transaq, Metatrader и другие.

5. Жди дивидендных выплат. Собственно, больше от тебя ничего не требуется. Для получения дивидендов нужно просто являться владельцем акций, а для этого их нужно просто купить через терминал, предварительно пополнив счёт. После покупки акций не нужно писать никаких заявлений, и ничего такого. Компания-эмитент возьмёт всю процедуру выплаты дивидендов на себя. Сначала они перечислят их брокеру, после чего брокер выплатит их тебе на брокерский счёт (или на какие-либо другие реквизиты, если ты договоришься об этом с брокером), удержав подоходный налог.
 

Критерии выбора акций при дивидендной стратегии инвестирования

Для начала небольшое
определение:

Стратегии инвестирования
в акции ориентированные преимущественно
на прибыль получаемую за счёт дивидендов,
принято называть — дивидендными.

Существует ряд, что
называется стандартных характеристик,
рассчитываемых для акций большинства
компаний и позволяющих оценить их
перспективность для инвестора в плане
получения дохода за счёт дивидендов.

К числу этих характеристик
относятся:

• Коэффициент дивидендной
  доходности (Dividend Yield,
  DY);
• Индекс
  стабильности дивидендов (Dividend Stability
  Index, DSI).

Рассмотрим их
более подробно.

Коэффициент
дивидендной доходности

Данный показатель
отражает ту величину прибыли (выплачиваемую
компанией своим акционерам в виде
дивидендов), которая приходится на
каждую акцию компании. Выражается он в
процентах и рассчитывается по следующей
формуле:

DY =
(Дивиденды /
Стоимость акции) х 100%

Например,
для акций Магнитогорского металлургического
комбината (ММК) стоимостью в 45,23 рубля,
при годовых дивидендных выплатах в 5,34
рубля на одну акцию, дивидендная
доходность будет составлять:

DY = (5,34
/ 45,23) х 100% = 11,86%

Чем это
значение выше, тем большую дивидендную
доходность получает акционер на каждый
рубль вложенного капитала.

Раньше,
до 90-х годов прошлого века, показатель
DY служил одним из критериев
позволяющих инвесторам судить о том
насколько недооценена или, наоборот,
переоценена та или иная акция. Считалось,
что высокое значение DY говорит
о недооценке акций компании, а низкое
— о переоценке.

Затем,
после начала очередного биржевого бума,
данный показатель значительно утратил
свою популярность, поскольку большинство
инвесторов в то время ориентировались
на получение прибыли не за счёт дивидендов,
а за счёт роста курсовой стоимости
акций.

В
настоящее время, когда очередная волна
финансового кризиса приходит на смену
предыдущей и фондовый рынок не балует
инвесторов ростом котировок, показатель
дивидендной доходности вновь становится
актуальным критерием при выборе акций.

Индекс
стабильности дивидендов

Это
довольно важный показатель для тех
инвесторов, которые планируют зарабатывать
преимущественно за счёт дивидендов
(используют дивидендные стратегии). Он
показывает то, насколько регулярно
анализируемая компания выплачивает
своим акционерам дивиденды, а также то,
растёт или нет их размер.

Для
его расчёта используется выборка
исторических данных за последние
несколько лет (как правило используют
период в семь лет). Эти данные по сумме
выплачиваемых дивидендов представляются
примерно в следующем виде:

А
рассчитывается он довольно просто:

DSI
= (N1+N2)/14

N1 –
количество лет из выборки,
когда компания выплачивала дивиденды;

N2 –
количество раз, когда сумма
дивидендных выплат за год превышала
аналогичную максимальную сумму за
предыдущие годы в выборке.

Для
примера рассчитаем DSI для
компаний A, B и C, данные
по дивидендным выплатам которых
содержатся в вышеприведённой таблице.

Компания
A выплачивала дивиденды
каждый год (значение N1=7), при
этом каждый следующий год их размер
увеличивался (значение N2=7). Считаем
индекс стабильности дивидендов:

DSI=(7+7)/14=1

Компания
B платила дивиденды в
течение шести из семи лет (значение
N1=6), но при этом только
один раз (в 2018 году) их размер превысил
максимальное значение за предыдущие
годы выборки (N2=1). Рассчитаем
значение индекса стабильности:

DSI=(6+1)/14=0,5

Компания
C выплачивала дивиденды
все семь лет из рассматриваемой
исторической выборки (N1=7). При
этом три раза (2015, 2017 и 2020 годы) сумма
выплаченных дивидендов превышала
максимальное их значение за предыдущие
годы (N2=3). Значение DSI
при этом равно:

DSI=(7+3)/14=0,71

Обычно считается, что для дивидендной стратегии инвестирования пригодны акции компаний с показателем DSI>0,6. То есть, в приведённом выше примере это компании A и C. Однако следует иметь ввиду, что ориентироваться исключительно на DSI не стоит. Полноценное формирование дивидендного портфеля предполагает более глубокий анализ компаний-эмитентов с учётом многих других параметров и характеристик (см. например статью: «Анализ бухгалтерского баланса компании эмитента акций»).

Вы можете поделиться этой статьёй на своей странице в соцсетях:

Основы трейдинга , Словарь трейдера

olegas ›

Торгую га финансовых рынках с 2008 года. Сначала это был FOREX, затем фондовая биржа. Сначала занимался преимущественно трейдингом (краткосрочными спекуляциями на валютных рынках), но сейчас все больше склоняюсь к долгосрочным инвестициям на фондовом рынке. Хотя иногда, дабы не терять форму и держать себя в тонусе, балуюсь спекуляциями на срочном рынке (фьючерсы, опционы). Пишу статьи на сайт ради удовольствия.

Виды дивидендов

Существует несколько классификаций дивидендов. В основном их различают по периодичности выплат, по типу акций и по форме выплаты.

Подробнее об этом агентству «Прайм» рассказала Оксана Васильева, доцент департамента правового регулирования экономической деятельности Финансового университета при Правительстве РФ.

По периодичности выплат

По периодичности выплат различают регулярные, ликвидационные и дополнительные дивиденды.

Регулярные

Регулярные дивиденды выплачиваются через определенный период: например, после закрытия квартальной, полугодовой или годовой отчетности.

Ликвидационные

Этот вид дивидендов выплачивается при ликвидации компании. Весь остаточный капитал распределяется среди инвесторов.

Дополнительные

Дополнительные дивиденды выплачиваются, если компания внепланово получила высокий доход.

По типу акций

Существует два типа акций: простые и привилегированные. Прежде всего выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям, затем — по простым.

Простые

Владельцы простых акций не только имеют право на получение доли в прибыли, но и могут непосредственно влиять на ход дел в компании. Такие акции зачастую покупают крупные учредители.

Привилегированные

Особенность привилегированных акций заключается в том, что их держатель имеет право на получение дивидендов в фиксированной сумме вне зависимости от финансовых показателей компании, а также на первоочередное получение имущества при ликвидации общества.

«Однако держатели привилегированных акций не участвуют в управлении организацией», — отметила Оксана Васильева.

По форме выплаты

По форме выплаты различают денежные и натуральные дивиденды.

Денежные

Это основной вид дивидендов. В этом случае компания выплачивает деньги акционерам от чистой прибыли.

Натуральные

Как правило, в России инвесторы получают дивиденды в денежной форме, однако существует и имущественная форма выплат: товарами, недвижимостью, акциями компании.

Что такое дивиденды

По результатам работы ООО на расчетных счетах остается чистая прибыль — деньги, свободные от любых обязательств. Собрание участников распределяет ее между собой — это и есть дивиденды.

Единственный владелец ООО вместо протокола собрания участников оформляет документ «Решение единственного участника».

Есть и другие случаи и формы образования дивидендов: 

• получаемые от других компаний;

• выплачиваемые при выходе участника из состава ООО (п.1 ст.250 НК РФ).

При распределении и выплате важно: 

• правильно рассчитать суммы;

• соблюдать периодичность;

• уложиться в сроки по выплате;

• не нарушить запреты.

Пошаговая инструкция по выплате дивидендов

1. Проверить готовность к выплате дивидендов по чек-листу

• Есть нераспределенная прибыль в Балансе;

• Прибыли достаточно, чтобы выплатить дивиденды и не обанкротить при этом ООО;

• Наступила дата распределения по Уставу;

• Подано заявление в ЕФРСБ об отказе от моратория, если распределяете в период с 01 апреля по 01 октября 2022 года.

Провести собрание участников или оформить решение единственного участника  о распределении дивидендов.

Заверить протокол собрания участников или решение единственного участника нотариально (если ранее не было решения об альтернативном способе удостоверения законности).

Передать протокол или решение бухгалтеру, дальше его работа.

Рассчитать налоги:

• НДФЛ для участников-физлиц. 

• налог на прибыль для участников-юрлиц.

Перечислить дивиденды в срок не позднее 60 дней с даты подписания протокола/решения.

Перечислить налоги в тот же или на следующий день.

Оповестить о недостатке информации участников, которые не известили о способе получения дивидендов — не предоставили реквизиты банковского счета или не явились за наличными.

По окончании квартала сдать 6-НДФЛ.

По окончании квартала сдать Декларацию по налогу на прибыль — не важно, УСН у вас или ОСНО. Если дивиденды компаниям не платили — декларацию не сдаём.

Какую отчетность нужно сдать по выплаченным дивидендам

При выплате дивидендов физлицам, бухгалтер ООО должен подготовить и сдать отчет 6-НДФЛ. В нем отражаются суммы дивидендов и удержанного НДФЛ. Этот отчет сдается по итогам квартала не позднее последнего дня следующего за отчетным периодом месяца. 

Если ООО перечисляет дивиденды участнику-юрлицу, оно обязано исчислить и перечислить в бюджет налог на прибыль. А если есть налог на прибыль, значит, в срок не позднее 28 дней после окончания отчетного квартала нужно сдать Декларацию по налогу на прибыль.

Важно! В отчетность включаются только фактически выплаченные суммы и удержанный с них налог. Распределенные, но невыплаченные дивиденды показывать в отчете не нужно.

Как получать дивиденды и зарабатывать

Получать стабильный доход инвестор может следующими способами:

1. Прямые выплаты. Их перечисляют всем, кто до даты отсечки окажется в реестре, причём вне зависимости от того, как долго акции были в портфеле инвестора – 3 года или 3 дня.
2. Продажа по более высокой цене. Ещё при покупке ценных бумаг можно учесть, сколько составит их доходность. Если компания показывает хорошие результаты работы, то, скорее всего, до дня отсечки стоимость бумаг будет повышаться. Когда акции дорожают на размер дивидендов, их можно продать.
3. Покупка по сниженной цене. Это обратная ситуация – инвестор может приобрести ценные бумаги, как только они подешевели после даты отсечки (цена снизилась на размер дивидендов). Здесь выгода инвесторов в том, что в стабильных компаниях акции могут быстро восстановиться – подорожать.

Дивидендная стратегия достаточно распространена у инвесторов, но имеет ряд недостатков. Например, компания может сократить или даже отменить выплаты – если сегодня эмитент ежемесячно выплачивает акционерам вознаграждение, нет гарантии, что он будет делать это и через год. Например, во время пандемии коронавируса многие компании урезали выплаты, а некоторые и вовсе отказались от дивидендов. Такая же ситуация может произойти на фоне кризисов в экономике, санкций и других негативных факторов.

Что такое дивиденды и зачем компании их платят

Дивиденды — это часть прибыли, которую компания выплачивает акционерам. Если упростить, то конечная цель любой компании — увеличить свою стоимость. Исходя из этого менеджмент компании выбирает вариант распределения прибыли: инвестировать в новые проекты, копить прибыль на депозитах или направить на выплаты по акциям.

Каждая компания решает сама, какой вариант ей выбрать и как часто выплачиваются дивиденды. Например, ExxonMobil, Apple и McDonald’s платят дивиденды каждый квартал, а Amazon, Google и Tesla вообще не платят. Но даже в случае регулярных дивидендов нет гарантии, что компания не прекратит их платить, например в случае сложной для себя ситуации.

Что такое дивидендный гэп

Для получения дивидендов можно владеть акцией один день, но важно понимать, что на следующий день цена на акцию упадет на этот дивиденд — это называется дивидендным гэпом. Так происходит, потому что инвестор, который покупает акцию в последнюю дату под дивиденды, приобретает долю в компании, на счетах которой собраны средства для выплаты дивидендов

А инвестор, который покупает акции компании на следующий день (Ex-Dividend Date), покупает долю в компании, на счетах которой уже нет этой суммы. Разумно, что второй инвестор не хочет платить ту же цену, ведь активов у компании стало меньше: в пересчете на одну акцию их стало меньше на величину дивиденда. Поэтому второй инвестор выставляет заявку на покупку ниже на эту величину.

Возможна ситуация, когда на следующий день цена на акцию, наоборот, вырастет или упадет сильнее, чем на размер дивидендов. Такое бывает довольно часто — это уже рыночный риск: например, весь рынок вырос или упал на следующий день либо по самой компании вышли хорошие или плохие новости.

Дивидендный гэп на примере выплаты дивидендов Verizon за 1-й квартал 2020 года

Если посмотреть график акций Verizon в период выплаты дивидендов, то видно, как цена падает в Ex-Dividend Date. Если за день до этого последняя сделка была по 57,90 долл., то 9 апреля она открылась уже по 56,91 долл., то есть на 0,89 долл. ниже — это и есть дивидендный гэп. Инвестор, который купил акцию под дивиденд и продал ее на следующий день с утра, потерял с учетом дивиденда, который он получит в течение 2 недель, 0,275 долл., или 0,475% от своих инвестиций. И это без учета налога с дивидендов. При этом если бы инвестор просто купил 8 августа индекс S&P 500 и продал его 9 августа с утра, то заработал бы 0,98%. То есть покупка под дивиденды принесла убыток, в отличие от покупки индекса, а значит, была неэффективна.