Плюсы и минусы инструмента
Какие достоинства у ЗПИФ ФПР от управляющей компании «Восток-Запад»:
- Возможность принять участие в первичных размещениях без статуса квалифицированного инвестора.
- Невысокий порог входа. На сегодняшний день расчетная цена пая составляет 36,99 долларов или 2 651 рубль.
- Доходность на порядок выше традиционных инвестиционных инструментов.
- Нет необходимости самостоятельно анализировать компании и выбирать из них самые надежные и перспективные. Все это уже делает Фридом Финанс, уже почти 10 лет помогающая своим клиентам инвестировать в IPO.
- Благодаря вложениям сразу в несколько первичных размещений обеспечивается диверсификация портфеля.
- Аллокация по верхней границе.
- Удобная покупка через торговый терминал или мобильное приложение брокера.
- Можно купить паи фонда на ИИС и в будущем рассчитывать на налоговые льготы.
Недостатки:
- Первый и самый главный – высокие риски. Котировки фонда могут очень быстро взлететь и все также стремительно упасть.
- Высокие комиссии, если сравнивать с другими биржевыми паевыми фондами.
- Если подходящих IPO нет, средства вкладываются в облигации, и, следовательно, сверхприбыли ожидать от них не стоит.
- Спустя 3 месяца после первичного размещения все акции распродаются независимо от того, какую динамику показывают. Не каждому инвестору это приходится по душе: кто-то хочет подождать, пока не очень успешные компании отыграют свое, кто-то был бы не против держать и дальше удачные размещения в надежде, что они вырастут еще больше.
- Инвесторы не могут повлиять на состав фонда. Остается надеяться на профессионализм управляющих.
Касательно отзывов в сети. Все они разные.
Кто-то пророчит фонду завершение роста котировок, как только закончится эйфория среди инвесторов. Кто-то делится результатами колоссальной прибыли и рекомендует держать руку на пульсе.
Есть и такие, кто до сих пор называют ФПР финансовой пирамидой, при этом вряд ли вообще осознавая, что такое IPO.
Некоторые пользователи пишут о том, что им пришлось специально открывать счет у нового брокера, поскольку доступ к Фонду открывают не все посредники. К примеру, у Тинькофф возможности инвестировать в ЗПИФ ФПР нет.
Подводя итоги, отмечу, что Фонд первичных размещений – это отличная возможность поучаствовать в разделе сверхвысокой прибыли. Вместе с тем стоит понимать, что высокая доходность всегда подразумевает такие же высокие риски. Поэтому не стоит вкладывать в подобные инструменты свои единственные сбережения.
Фонд больше подойдет агрессивным инвесторам, портфель которых уравновешивают и более консервативные активы.
Всем профита и до встречи в новых публикациях!
Описание ЗПИФ “Фонд первичных размещений”
В июле 2020 г. управляющая компания “Восток-Запад” по рекомендации известного брокера Фридом Финанс разработала паевой инвестиционный фонд “Фонд первичных размещений” (ФПР). Его главная цель – инвестирование в акции компаний, которые выходят на фондовый рынок в рамках первичного размещения (IPO).
ЗПИФ ФПР – единственный фонд на российском рынке, который позволяет обычному человеку участвовать в IPO. Покупка паев фонда доступна и неквалифицированному инвестору.
Суть работы фонда в следующем. Фридом Финанс анализирует предстоящие IPO и рекомендует некоторые из них УК “Восток-Запад” для вложения денег. УК выполняет рекомендации и инвестирует в первичное размещение перспективных, по мнению Фридом Финанс, компаний.
Рассмотрим условия формирования фонда:
- Участие во всех IPO равными долями.
- УК вкладывает не более 10 % от имеющихся средств в каждое IPO.
- С 1.01.2021 доля одной компании не может превышать 12 %, с 1.07.2021 – 11 %, с 1.01.2022 – 10 % от стоимости активов фонда.
- Через 3 месяца после начала IPO, т. е. после lock-up периода, управляющая компания продает акции компаний и фиксирует результат сделки.
- Вознаграждение УК за управление составляет максимум 1 % от среднегодовой стоимости чистых активов; вознаграждения депозитарию, регистратору и аудитору – до 2 %; прочие расходы – до 1 %. Итого суммарная комиссия – 4 %.
Временно не задействованные в IPO средства инвесторов УК вкладывает в надежные государственные облигации. Например, согласно справке о стоимости чистых активов от 4.03.2021 в еврооблигациях Минфина РФ находится 61,61 % от общей стоимости активов, а в иностранных ценных бумагах находится только 26,67 %. Это объясняется небольшим количеством новых IPO на биржах.
Состав фонда сегодня включает 23 актива.
| № п/п | Эмитент | Сфера деятельности | Биржа |
| 1 | Kinnate Biopharma, Inc. | Биофармацевтика | NASDAQ |
| 2 | Seer, Inc. | Биомедицина | NASDAQ |
| 3 | Certara, Inc. | Программное обеспечение | NASDAQ |
| 4 | C3.ai, Inc. | Программное обеспечение | NYSE |
| 5 | Airbnb, Inc. | Жилищные услуги | NASDAQ |
| 6 | DoorDash, Inc. | Сервис доставки | NYSE |
| 7 | Upstart Holdings, Inc. | Финансовые услуги | NASDAQ |
| 8 | AbCellera Biologics, Inc. | Фармацевтика | NASDAQ |
| 9 | ContextLogic, Inc. | Розничная торговля | NASDAQ |
| 10 | BioAtla, Inc. | Фармацевтика | NASDAQ |
| 11 | Cullinan Management, Inc. | Биотехнологии | NASDAQ |
| 12 | Affirm Holdings, Inc. | Финансовые технологии | NASDAQ |
| 13 | Poshmark, Inc. | Электронная и мобильная коммерция | NASDAQ |
| 14 | Playtika Holding Corp. | Разработка игрового ПО | NASDAQ |
| 15 | Shoals Technologies Group, Inc. | Солнечная энергетика | NASDAQ |
| 16 | Qualtrics International, Inc. | Программное обеспечение | NASDAQ |
| 17 | TELUS International (Cda), Inc. | Программное обеспечение | NYSE |
| 18 | ON24, Inc. | Программное обеспечение | NYSE |
| 19 | Sana Biotechnology, Inc. | Биотехнологии | NASDAQ |
| 20 | Bumble, Inc. | Социальная платформа | NASDAQ |
| 21 | Vor Biopharma, Inc. | Биотехнологии | NASDAQ |
| 22 | Signify Health, Inc. | Здравоохранение | NYSE |
| 23 | Viant Technology, Inc. | Программное обеспечение | NASDAQ |
Состав фонда
По состоянию на июнь 2021 года в структуру фонда входит 35 эмитентов:
| № п/п | Эмитент | Сектор | Тикер |
| 1 | DigitalOcean Holdings, Inc | Облачные вычисления | DOCN |
| 2 | Shoals Technology Group, Inc | Солнечная энергетика | SHLS |
| 3 | Qualtrics International Inc | Программное обеспечение | XM |
| 4 | Zymergen Inc. | Производство | ZY |
| 5 | ON24, Inc. | Программное обеспечение | ONTF |
| 6 | TELUS International (Cda) Inc. | Программное обеспечение | TIXT |
| 7 | ACV Auctions Inc. | Маркетплейс | ACVA |
| 8 | SEMrush Holdings, Inc. | Онлайн-маркетинг | SEMR |
| 9 | Achilles Therapeutics plc ADR | Биотехнологии | ACHL |
| 10 | Vizio Holding Corp. | Потребительские товары | VZIO |
| 11 | Design Therapeutics, Inc. | Биотехнологии | DSGN |
| 12 | MYT Netherlands Parent B.V. | Электронная коммерция | MYTE |
| 13 | Procore Technologies In | Программное обеспечение | PCOR |
| 14 | Coupang LLC | Электронная коммерция | CPNG |
| 15 | OLO, Inc. | Программное обеспечение | OLO |
| 16 | Immunocore Holdings plc ADR | Биотехнологии | IMCR |
| 17 | KnowBe4, Inc. | Программное обеспечение | KNBE |
| 18 | DoubleVerify Holdings, Inc. | Программное обеспечение | DV |
| 19 | UiPath, Inc. | Программное обеспечение | PATH |
| 20 | Treace Medical Concepts, Inc. | Медицина | TMCI |
| 21 | Vor Biopharma Inc. | Биотехнологии | VOR |
| 22 | Viant Technology Inc. | Программное обеспечение | DSP |
| 23 | Coursera, Inc. | Программное обеспечение | COUR |
| 24 | Applovin Corp | Программное обеспечение | APP |
| 25 | Sana Biotechnology Inc | Биотехнологии | SANA |
| 26 | Bumble Inc. | Социальная платформа | BMBL |
| 27 | ALKAMI TECHNOLOGY, INC. | Программное обеспечение | ALKT |
| 28 | Signify Health, Inc. | Здравоохранение | SGFY |
| 29 | TuSimple Holdings Inc. | Технологии | TSP |
| 30 | Akoya BioSciences, Inc. | Биотехнологии | AKYA |
| 31 | Recursion Pharmaceuticals, Inc. | Биотехнологии | RXRX |
| 32 | Rain Therapeutics Inc. | Биофармацевтика | RAIN |
| 33 | TALARIS THERAPEUTICS INC | Биотехнологии | TALS |
| 34 | SIMILARWEB LTD. | Программное обеспечение | SMWB |
| 35 | Global-E Online Ltd. | Программное обеспечение | GLBE |
Оценка ЗПИФ 27.04.2021
Котировки ЗПИФ значительно скорректировались за последнее время – от пиковых значений в середине февраля они снизились почти на треть.
Последние пара месяцев в целом были не очень удачным периодом для акций растущих технологических бизнесов, которые преобладают среди IPO, но главной причиной снижения ЗПИФ стало сокращение спреда между рыночной стоимостью пая и СЧА. В феврале паи торговались с большой премией к активам, которая затем начала сокращаться, а недавно и вовсе стала отрицательной.
В итоге премия, которая в моменте достигала 25%+ в феврале, сейчас превратилась в дисконт 5%. С момента запуска ЗПИФ летом 2020 года такая ситуация наблюдалась только один раз – в декабре 2020 года.
Структура активов ЗПИФ также заметно изменилась за последние несколько месяцев – сейчас около 70% всех средств находится в кэше и эквивалентах и только около 30% вложено в IPO. Помимо завершения локапа в старых IPO доля кэша и эквивалентов также выросла за счет достаточно большого выпуска новых паев, который недавно сделал Фридом, в результате которого объем фонда вырос до 33 млрд рублей – это весьма приличная сумма.
Фактически сейчас в моменте ЗПИФ превратился в достаточно консервативный инструмент с ограниченным даунсайдом за счет низкой доли активных IPO и дисконта к активам. Для тех, кто рассматривает участие в IPO, сейчас неплохой момент для покупки. Я пока не планирую покупать, так как постепенно снижаю долю IPO в портфеле, текущую позицию пока планирую держать.
Апсайд зависит от того, как много будет новых IPO в ближайшее время, какая будет аллокация в них и какой будет доходность. Пока активность компаний по выходу на биржу сохраняется на высоком уровне, думаю ключевой риск в том, что аллокация продолжит снижаться и эффективная доходность будет значительно меньше, чем раньше. И в любом случае я бы не стал рассчитывать на кратный рост, как в прошлом году.
Еще один вопрос, актуальный в контексте ЗПИФ – насколько большое преимущество дает более высокая аллокация по сравнению с самостоятельным участием, в рамках которого можно более точечно выбирать IPO. В прошлом году, когда все росло, высокая аллокация перебивала все других факторы. Но если доля убыточных IPO станет значимой (в последние пару месяцев она выросла), ситуация может поменяться. Я планирую детальнее проанализировать динамику IPO в последнее время, скорее всего на майских, сейчас пока нет готового ответа на этот вопрос.
ПРАВА И ОБЯЗАННОСТИ ФЕДЕРАЦИИ
3.1. Для осуществления своих уставных целей и задач Федерации в соответствии с действующим законодательством имеет право:
• представлять и защищать права и законные интересы своих членов в органах государственной власти, органах местного самоуправления и общественных объединениях;
• свободно распространять информацию о своей деятельности;
• участвовать в выработке решений органов государственной власти и органов местного самоуправления по вопросам физической культуры и спорта;
• запрашивать в общественных организациях, государственных органах по руководству физической культурой и спортом справки, материалы и иные сведения по вопросам, относящимся к компетенции Федерации;
• созывать и проводить конференции, собрания, совещания и другие
мероприятия по вопросам, входящим в компетенцию Федерации;
• создавать по основным направлениям деятельности Федерации комитеты, комиссии, советы, коллегии, деятельность которых регулируется положениями, утвержденными Президиумом Федерации;
• осуществлять для выполнения уставных задач в установленном законом порядке предпринимательскую и внешнеэкономическую деятельность;
• самостоятельно определять свою внутреннюю структуру, формы и методы деятельности, бюджет и штаты;
• устанавливать размер и порядок оплаты членских и заявочных взносов;
• учреждать средства массовой информации и осуществлять издательскую деятельность по вопросам пауэрлифтинга;
• осуществлять в рамках Федерации аттестацию спортсменов, тренеров, судей Федерации;
• строить, приобретать, отчуждать, представлять или получать в пользование или в аренду здания, сооружения, оборудование, транспортные средства, инвентарь сырье и другое движимое и/или недвижимое имущество, необходимое для материального обеспечения деятельности, а также списывать собственное имущество с баланса, если оно изношено или морально устарело;
• поддерживать прямые международные контакты и связи с благотворительными, культурными, спортивными организациями, заключать соответствующие соглашения, участвовать в работе международных симпозиумов, конференций, выставок;
• направлять членов Федерации в оплачиваемые командировки, а также в зарубежные поездки в составе делегации;
• поощрять членов Федерации за активную работу, ходатайствовать в установленном порядке о присвоении почетных званий и наград спортсменам, тренерам и членам Федерации перед Международной Федерацией пауэрлифтинга, а также перед государственными органами по руководству физкультурой и спортом в стране;
• разрабатывать и применять соответствующие регламенты и положения, предусматривающие ответственность за нарушение или невыполнение положений настоящего Устава, Регламент Международной Федерации пауэрлифтинга, а также основных документов, регламентирующих деятельность Федерации и являющихся обязательными для всех его членов, структурных подразделений, официальных лиц, комитетов и комиссий;
• содержать штатных работников аппарата, работающих по найму, на которых распространяется законодательство о труде и социальном страховании.
3.2. Федерация обязана:
• соблюдать законодательство Российской Федерации, общепризнанные принципы и нормы международного права, касающиеся сферы своей деятельности, а также нормы и принципы, предусмотренные настоящим Уставом, иными учредительными документами и положениями Международной Федерации пауэрлифтинга;
• ежегодно публиковать отчет об использовании своего имущества или обеспечивать доступность ознакомления с указанным отчетом;
• ежегодно информировать орган, зарегистрировавший настоящий Устав, о продолжении своей деятельности с указанием действительного места нахождения постоянно действующего руководящего органа, его названия и данных о руководителях Федерации в объеме сведений, включаемых в единый государственный реестр юридических лиц;
• представлять по запросу органа, регистрирующего общественные объединения, документы с решениями руководящих органов и должностных лиц Федерации, а также годовые и квартальные отчеты о своей деятельности в объеме сведений, направляемых в налоговые органы;
• допускать представителей регистрирующего органа на проведение мероприятий и оказывать содействие в ознакомлении с деятельностью Федерации в связи с достижением уставных целей и соблюдением законодательства РФ.
Похожие ПИФы
Как мы определяем похожесть ПИФов друг на друга
| Название | Управляющая компания | Профит |
| Газпромбанк – Мировая продовольственная корзина | Газпромбанк-Управление активами | -14.49% |
| Открытие – Еврооблигации | Открытие | -11.52% |
| ПРОМСВЯЗЬ — Глобальные Фонды | Промсвязь | -8.15% |
| Открытие — Сырье | Открытие | -7.70% |
| Сбербанк — Еврооблигации | Сбербанк Управление Активами | -6.77% |
| Максвелл Капитал | Максвелл Капитал Менеджмент | -6.51% |
| УРАЛСИБ Глобальные сырьевые рынки | Управляющая компания УРАЛСИБ | -6.09% |
| РОНИН фонд акций | РОНИН Траст | -5.78% |
| Газпромбанк – Валютные облигации | Газпромбанк-Управление активами | -5.09% |
| Райффайзен — Золото | Райффайзен Капитал | -4.94% |
Показать все ПИФы из базы данных
Биржевые инвестиционные фонды
В мире уже достаточно давно существуют биржевые инвестиционные фонды, которые инвестируют в акции компаний, выходящих на биржи. Это ETF-фонды. Какие здесь существуют варианты?
Есть, например, биржевые фонды, которые копируют один из существующих индексов первичных размещений компаний — индекс IPO:
- IPOX-100 Index Fund с тикером FPX. Он ориентируется на одноимённый индекс
- Renaissance IPO ETF с тикером IPO, который копирует, соответственно, индекс Renaissance IPO
Всего на американских биржах есть 5 ETF, которые позволяют вкладываться в акции компаний, выходящих на биржу. Но нужно понимать, что это всё, конечно, не очень доступная история для обычного российского неквалифицированного инвестора, у которого открыт счёт в российском брокере.
График динамики ETF, инвестирующих в IPO
При этом интересно, что динамика вот этих 5 фондов совершенно разная. Некоторые из них за последние 3 года выросли на 98%, а некоторые — всего лишь на 40% за аналогичный период.
Такая высокая разница в доходности ETF на IPO обусловлена различными методиками инвестирования. Например, самый успешный из фондов на американском рынке — это Renaissance IPO ETF. Он показал 3-летнюю доходность в 98%. Фонд покупает акции компаний на биржах США на пятый день после их IPO и исключает после 500 дня.
График динамики Renaissance IPO ETF
За последние 3 года Renaissance IPO ETF заметно обошёл по доходности индекс S&P 500. Но аналогичное сравнение с фондом на индекс NASDAQ уже показывает нам примерно равнозначную 3-летнюю доходность. Инвестиции в этот фонд IPO фактически были такими же успешными, как и просто инвестиции в ETF на индекс NASDAQ.
График динамики Renaissance IPO ETF по отношению к широкому рынку
Если сравнить доходность по этим же инструментам с начала 2020 года, то можно увидеть, что доходность фонда на IPO более чем в 2 раза превысила доходность фонда на технологичный индекс NASDAQ. Это связано с тем самым бумом IPO, который мы наблюдали в последние месяцы. Но долгосрочно оба инструмента генерируют примерно одинаковую доходность.
Мне кажется, это очень важный момент, потому что многие говорят о том, что инвестиции в IPO дают какой-то фантастический доход и позволяют прямо обгонять рынок. Но, на самом деле, это не так. Да, отдельные стреляющие истории вроде Beyond Meat случаются, но в среднем, если мы посмотрим на самый успешный фонд за 3 года, он не очень-то и сумел обогнать индекс NASDAQ. Это интересное наблюдение, как мне кажется.
Типы файлов FPR
Ведущий тип FPR
.FPR
| Формат файла: | .fpr |
| Классификация: | Audit Workbench Project |
Файл FPR представляет собой проект, используемый HPE безопасности Fortify Static Code Analyzer (SCA). Он создается с помощью аудита Workbench инструмента, имеющегося в рамках SCA пакета.
| Разработчик: | Hewlett-Packard |
| Функция: | Файлы данных |
| Запись: | HKEY_CLASSES_ROOT\.fpr |
Программные обеспечения, открывающие Audit Workbench Project:
Fortify Static Code Analyzer, разработчик — Hewlett-Packard
| Windows |
Дополнительные FPR-файлы
.FPR
| Формат файла: | .fpr |
| Классификация: | Humanize Preset File |
Файл FPR является предустановленным файлом, используемым FL Studio. Она включает в себя свойство нот в Step Sequencer в FL Studio.
| Разработчик: | Image-Line |
| Функция: | Аудио файлы |
Программы, открывающие файлы Humanize Preset File :
Microsoft Word, разработчик — Microsoft Corporation
Совместимый с:
| Windows |
| Mac |
AbiWord, разработчик — Open Source
Совместимый с:
| Windows |
| Mac |
| Linux |
OpenOffice Writer, разработчик — Apache Software Foundation
Совместимый с:
| Windows |
| Linux |
| Solaris |
| OS X El Capitan |
Corel WordPerfect, разработчик — Corel
Совместимый с:
| Windows |
Image-Line FL Studio, разработчик — Image-Line
Совместимый с:
| Windows |
| iOS |
| Android |
Общая информация
Напомню, что IPO (Initial Public Offering), или первичное публичное размещение – это процесс перехода компании от частной к публичной. Это значит, что долями этой компании теперь сможет владеть любой желающий, который купит акции на бирже.
В июле 2020 года брокер Фридом Финанс порекомендовал Управляющей компании «Восток-Запад» разработать паевой инвестиционный фонд ФПР – Фонд первичных размещений.
Главное направление инвестирования этого фонда – акции компаний, которые выходят на IPO, т.е. становятся публичными.
На отечественном рынке аналогов такому продукту пока нет. Возможность вкладываться в первичные размещения в нашей стране есть только у квалицированных инвесторов.
Принцип работы ФПР следующий. Брокерская компаний Фридом Финанс анализирует компании, которые планируют стать публичными, и в результате отбора некоторые из них рекомендует управляющей компании «Восток-Запад».
УК, в свою очередь, вкладывает средства в рекомендованные компании.
На каких условиях формируется ЗПИФ ФПР:
- «Восток-Запад» инвестирует в каждое первичное размещение не более 10 % общих средств.
- Через 3 месяца после начала IPO, т.е. после локап-периода, ограничивающего продажу акций, управляющая компания продает ценные бумаги и фиксирует результат сделки.
- Незадействованные в первичных размещениях средства инвесторов вкладываются в государственные облигации.
Комиссии:
- Размер вознаграждения УК составляет 1 % от среднегодовой стоимости чистых активов.
- Вознаграждение регистратору, депозитарию и аудитору – до 2 %.
- Прочие расходы – до 1 %.
- Итого общий размер комиссии составляет 4 %.
Описание ЗПИФ “Фонд первичных размещений”
В июле 2021 г. управляющая компания “Восток-Запад” по рекомендации известного брокера Фридом Финанс разработала паевой инвестиционный фонд “Фонд первичных размещений” (ФПР). Его главная цель – инвестирование в акции компаний, которые выходят на фондовый рынок в рамках первичного размещения (IPO).
Полная информация об актуальных стратегиях, которые уже принесли миллионы пассивного дохода инвесторам
ЗПИФ ФПР – единственный фонд на российском рынке, который позволяет обычному человеку участвовать в IPO. Покупка паев фонда доступна и неквалифицированному инвестору.
21.01.2021
102
Брокер Фридом Финанс: отзывы и обзор услуг компании
Всё, что нужно знать о брокере Freedom Finance и стоит ли ему доверять свои деньги.
Суть работы фонда в следующем. Фридом Финанс анализирует предстоящие IPO и рекомендует некоторые из них УК “Восток-Запад” для вложения денег. УК выполняет рекомендации и инвестирует в первичное размещение перспективных, по мнению Фридом Финанс, компаний.
Рассмотрим условия формирования фонда:
- Участие во всех IPO равными долями.
- УК вкладывает не более 10 % от имеющихся средств в каждое IPO.
- С 1.01.2021 доля одной компании не может превышать 12 %, с 1.07.2021 – 11 %, с 1.01.2022 – 10 % от стоимости активов фонда.
- Через 3 месяца после начала IPO, т. е. после lock-up периода, управляющая компания продает акции компаний и фиксирует результат сделки.
- Вознаграждение УК за управление составляет максимум 1 % от среднегодовой стоимости чистых активов; вознаграждения депозитарию, регистратору и аудитору – до 2 %; прочие расходы – до 1 %. Итого суммарная комиссия – 4 %.
Инвестиционный ликбез. Lock-up период – период, в течение которого инвестор не имеет права продавать акции компании, впервые вышедшей на фондовый рынок (обычно равен 3 месяцам).
Временно не задействованные в IPO средства инвесторов УК вкладывает в надежные государственные облигации. Например, согласно справке о стоимости чистых активов от 4.03.2021 в еврооблигациях Минфина РФ находится 61,61 % от общей стоимости активов, а в иностранных ценных бумагах находится только 26,67 %. Это объясняется небольшим количеством новых IPO на биржах.
Состав фонда сегодня включает 23 актива.
| № п/п | Эмитент | Сфера деятельности | Биржа |
| 1 | Kinnate Biopharma, Inc. | Биофармацевтика | NASDAQ |
| 2 | Seer, Inc. | Биомедицина | NASDAQ |
| 3 | Certara, Inc. | Программное обеспечение | NASDAQ |
| 4 | C3.ai, Inc. | Программное обеспечение | NYSE |
| 5 | Airbnb, Inc. | Жилищные услуги | NASDAQ |
| 6 | DoorDash, Inc. | Сервис доставки | NYSE |
| 7 | Upstart Holdings, Inc. | Финансовые услуги | NASDAQ |
| 8 | AbCellera Biologics, Inc. | Фармацевтика | NASDAQ |
| 9 | ContextLogic, Inc. | Розничная торговля | NASDAQ |
| 10 | BioAtla, Inc. | Фармацевтика | NASDAQ |
| 11 | Cullinan Management, Inc. | Биотехнологии | NASDAQ |
| 12 | Affirm Holdings, Inc. | Финансовые технологии | NASDAQ |
| 13 | Poshmark, Inc. | Электронная и мобильная коммерция | NASDAQ |
| 14 | Playtika Holding Corp. | Разработка игрового ПО | NASDAQ |
| 15 | Shoals Technologies Group, Inc. | Солнечная энергетика | NASDAQ |
| 16 | Qualtrics International, Inc. | Программное обеспечение | NASDAQ |
| 17 | TELUS International (Cda), Inc. | Программное обеспечение | NYSE |
| 18 | ON24, Inc. | Программное обеспечение | NYSE |
| 19 | Sana Biotechnology, Inc. | Биотехнологии | NASDAQ |
| 20 | Bumble, Inc. | Социальная платформа | NASDAQ |
| 21 | Vor Biopharma, Inc. | Биотехнологии | NASDAQ |
| 22 | Signify Health, Inc. | Здравоохранение | NYSE |
| 23 | Viant Technology, Inc. | Программное обеспечение | NASDAQ |
Нормативы, звания и разряды
В ФПР присваиваются разряды от 3-го юношеского до заслуженного мастера спорта. В альтернативных федерациях вместо ЗМС присваивается звание «Элита». Нормативы различаются по весовым категориям, они различны для мужчин и женщин. В НАП и ВПУ действует «ветеранский коэффициент», понижающий требования нормативов для лиц, старше 40 лет.
Для примера далее в таблице приведены нормативы IPF для дисциплины «классический пауэрлифтинг»:
| Весовые категории | МСМК | МС | КМС | I | II | III |
I
юн. |
II
юн. |
III юн. |
|
| ЖЕНЩИНЫ | 43 | 205,0 | 170,0 | 145,0 | 125,0 | 115,0 | 105,0 | 97,5 | 90,0 | |
| 47 | 330,0 | 250,0 | 210,0 | 170,0 | 145,0 | 125,0 | 115,0 | 105,0 | 97,5 | |
| 52 | 355,0 | 280,0 | 245,0 | 195,0 | 170,0 | 145,0 | 125,0 | 115,0 | 105,0 | |
| 57 | 385,0 | 310,0 | 275,0 | 205,0 | 185,0 | 165,0 | 145,0 | 125,0 | 115,0 | |
| 63 | 420,0 | 340,0 | 305,0 | 230,0 | 200,0 | 180,0 | 160,0 | 140,0 | 125,0 | |
| 72 | 445,0 | 365,0 | 325,0 | 260,0 | 225,0 | 200,0 | 180,0 | 160,0 | 140,0 | |
| 84 | 470,0 | 385,0 | 350,0 | 295,0 | 255,0 | 220,0 | 200,0 | 180,0 | 160,0 | |
| 84+ | 520,0 | 410,0 | 375,0 | 317,5 | 285,0 | 250,0 | 220,0 | 200,0 | 180,0 | |
| МУЖЧИНЫ | 53 | 390,0 | 340,0 | 300,0 | 265,0 | 240,0 | 215,0 | 200,0 | 185,0 | |
| 59 | 535,0 | 460,0 | 385,0 | 340,0 | 300,0 | 275,0 | 245,0 | 225,0 | 205,0 | |
| 66 | 605,0 | 510,0 | 425,0 | 380,0 | 335,0 | 305,0 | 270,0 | 245,0 | 215,0 | |
| 74 | 680,0 | 560,0 | 460,0 | 415,0 | 365,0 | 325,0 | 295,0 | 260,0 | 230,0 | |
| 83 | 735,0 | 610,0 | 500,0 | 455,0 | 400,0 | 350,0 | 320,0 | 290,0 | 255,0 | |
| 93 | 775,0 | 660,0 | 540,0 | 480,0 | 430,0 | 385,0 | 345,0 | 315,0 | 275,0 | |
| 105 | 815,0 | 710,0 | 585,0 | 510,0 | 460,0 | 415,0 | 370,0 | 330,0 | 300,0 | |
| 120 | 855,0 | 760,0 | 635,0 | 555,0 | 505,0 | 455,0 | 395,0 | 355,0 | 325,0 | |
| 120+ | 932,5 | 815,0 | 690,0 | 585,0 | 525,0 | 485,0 | 425,0 | 370,0 | 345,0 |
Апдейт 22.08.21
Фридом начал раскрывать на сайте ЗПИФ динамику стоимости пая, СЧА и долю бумаг в портфеле – стало удобнее его оценивать. До апреля паи ЗПИФ почти всегда торговались с премией к СЧА, пока был большой ажиотаж вокруг IPO. Затем ситуация поменялась – в последние месяцы паи торгуются с дисконтом к СЧА в 5-15%, который пока не закрывается.
Насчет доли ценных бумаг в портфеле стоит отдельно сказать пару слов. Изначально в ЗПИФ была простая и понятная стратегия – держать акции 3 месяца до окончания локапа, затем продавать позицию. В последнее время эта логика была нарушена – теперь в составе ЗПИФ есть акции прошедших IPO, которые остаются в составе фонда более трех месяцев, отдельные позиции уже удерживаются более полугода. Сейчас из 60% фонда в акциях более 20% приходится на бумаги, по которым уже прошел трехмесячный локап. Подробную статистику можно посмотреть , который систематически ведет, судя по всему, автор этого чата в Telegram.
Такое изменение в политике фонда весьма негативно – непонятно, по какому принципу акции удерживаются в портфеле, в течение какого времени это происходит и т.д. По сути, добавился дополнительный спекулятивный элемент, который в данном случае еще и носит отрицательное матожидание (по статистике в среднем IPO показывают динамику хуже рынка, если убрать рост в первые 3 месяца).
Также стоит отметить, что текущие активы фонда в $600 млн – это очень большая сумма для IPO. Большинство размещений имеют объем в несколько сотен миллионов долларов, если Фридом подает заявку на 10% активов в каждом IPO (проверить это, правда, никак нельзя), и еще есть большое количество независимых заявок от клиентов Фридома, в сумме получается очень большой объем средств, и получить на них значимую аллокацию почти невозможно.
Еще из новостей, которые касаются участия в IPO в последние месяцы – американские платформы Robinhood и SoFi начали предлагать своим розничным клиентам такую возможность, хотя ранее клиенты американских брокеров в основном не имели доступа к IPO. Не нашел сходу информацию, какие IPO были доступны для участия (видел только, что Robinhood предлагал FIGS, оно кстати прошло неплохо), и какая там была аллокация. Но в любом случае, если американские розничные инвесторы теперь тоже получат доступ к IPO, итак низкие аллокации могут стать еще меньше.
Наконец, недавно был достаточно большой материал про Фридом на Bloomberg, где Турлов вроде как рассказывал про схему с тайным хедж-фондом, через которого компания получает аллокации в IPO, но ситуация не прояснилась, и все опрошенные Bloomberg участники рынка не понимают, как это работает. Интересно, что Bloomberg сделал запросы в SEC и ведущие американские банки (JPMorgan, Glogman Sachs и Morgan Stanley), и все они отказались от комментариев.
Я решил заметно сократить позицию в ЗПИФ – продал частично в пятницу и продам еще в понедельник, в сумме оставлю около 30% от исходной. Фактически планирую вывести всю заработанную прибыль, так как покупал паи по 700 с чем-то рублей прошлым летом. Небольшой лайфхак, если у вас большая накопленная прибыль по позиции – можно сначала вывести деньги в счет плеча, а затем продать позицию, тогда не придется платить налоги от продажи ЗПИФ при выводе (Фридом их спишет в январе или при следующем выводе). Правда налог на прибыль от закрытых IPO все равно придется заплатить сразу. Остаток позиции сейчас не буду продавать, так как пока сохраняется значительный дисконт к СЧА, но если он выйдет в ноль или превратится в премию, вероятно, закрою полностью.
Вообще, конечно, стоило сократить позицию раньше, после того, как Фридом начал удерживать в ЗПИФе позиции после окончания локапа, но я пропустил этот момент и узнал о нем только недавно. К тому же летом традиционно низкая активность с точки зрения новых размещений, а в июне и июле были отдельные периоды, когда дисконт к СЧА сокращался менее чем до 5%. Но раз не сделал раньше – сокращаю сейчас. Освободившиеся средства перевожу в основном в IB, не вижу смысла их держать во Фридоме.
P.S. Кстати самостоятельное участие в IPO пока продолжает приносить прибыль, хотя убыточных размещений стало больше. Ниже статистика по IPO, которые сейчас в локапе, средняя доходность 29% – вполне неплохой результат. Поэтому пока планирую продолжать разбирать IPO и участвовать в них, но не буду увеличивать объем заявок.
Что из себя представляет ЗПИФ ФПР
ЗПИФ ФПР — аббревиатура, под которой скрывается ценная бумага группы Фридом Финанс. Это фонд, который производит вложения во все доступные брокеру Freedom Finance IPO. При этом отдает каждой компании до 10% от всего капитала. Это достаточно пассивная стратегия, так как управления напрямую не происходит. Аллокация проводится периодически, раз в 3 месяца. Если бумаги какой-то компании выросли и занимают более 13 %, избыток продается, а деньги от продажи вкладываются в высокодоходные ОФЗ.
Преимущества фонда
- относительно малая комиссия — если копировать действия фонда самостоятельно, суммарная комиссия за год может составить 20%. Инвестируя в один-единственный фонд, придется заплатить всего 4 %. В это значение уже внесены все расходы фонда;
- аллокация — актуальный параметр для рядового инвестора, вкладывающего ежемесячно лишь часть своей заработной платы (незначительную по меркам биржи сумму). Крупные компании навряд ли удовлетворят запрос на покупку акций от частного лица, а фонд выступит своего рода посредником и позволит получить целый «пакет» ценных бумаг;
- широкая доступность и легкость диверсификации — это своего рода «ETF-фонд», который намного доступнее, чем IPO компании по отдельности. Один лот ЗПИФа стоит в районе 3000 рублей, в то время как для активного IPO-инвестирования нужны сотни тысяч долларов;
- валютная защита — фонд и его активы номинированы в долларах, что защищает инвестора от девальвации рубля;
- экономия времени — каждый сможет воспользоваться «хайпом» заместо долгого изучения рынка. Самостоятельный же подбор компаний — кропотливое и затратное в плане временных ресурсов дело;
- льготное налогообложение — фонд сам платит все комиссионные, инвестор обязан лишь уплатить налог при продаже фонда. На ЗПИФ также распространяются все льготы по ИИС;
- инвестирование в «локомотив планеты» — США.
Недостатки фонда
Как и в случае с любой другой бумагой, у ЗПИФа есть своя «ложка дегтя» :
- переплаты — часто биржевые цены сильно расходятся со стоимостью фонда. В периоды «хайпа» (как в 2021 году) происходит переоценка фонда, в связи с чем бумага стоит на 10-20 % дороже своей «себестоимости». Разницу должен корректировать специалист фонда — маркетмейкер, но желание «собрать сливки» прямо сейчас выше;
- трудная для понимания декларация, раскрывающая широкий список инструментов для инвестирования (долговые бумаги, обезличенные металлические счета, акции иностранных эмитентов, фьючерсы и опционы, депозитарные расписки). Размытая формулировка фактически означает полный контроль фонда над средствами своих инвесторов и невозможность последних повлиять на выбор руководства;
- большая вероятность банкротства эмитента — многие инвесторы опасаются, что вместо акций ЗПИФ наполняют форвардные контракты, из-за невыполнения которых эмитент может разориться. Но судя по отчетности фонда и заверениям его руководителей, риск минимален.
Обзор фонда
ЗПИФ Фонд Первичных Размещений – фонд от Фридом Финанс, который позволяет участвовать в IPO. Он торгуется на ММВБ под тикером RU000A101NK4 и на СПб бирже под тикером FIPO, и доступен для покупки как через Фридом, так и через большинство других российских брокеров.
В отличие от других российских и зарубежных фондов, инвестирующих в IPO, ЗПИФ Фридома покупает акции непосредственно в момент размещения, а не после начала торгов. Как разбирали в исследовании доходности IPO, основная прибыль формируется за счет разницы между ценой открытия торгов и ценой размещения, поэтому ЗПИФ Фридома должен опережать по доходности другие фонды, ориентированные на IPO. За счет чего Фридому удается получать аллокации для участия в IPO, в то время как другие брокеры не могут этого добиться – отдельный вопрос, на который нет однозначного ответа и который более подробно рассматривали здесь.
ЗПИФ был запущен в мае 2020 и за это время показал колоссальную доходность +388% в рублях. Помимо огромного роста стоимости пая их количество также заметно выросло за счет нескольких дополнительных выпусков. В результате текущие активы составляют около 30 млрд рублей – очень много по меркам российского рынка.
Сначала паи фонда были доступны только клиентам Фридома, но уже летом получили листинг на ММВБ и появилась возможность их купить через других брокеров. Я покупал паи почти с самого момента их запуска еще до начала торгов на ММВБ и держу большую часть позиции до сих пор, о чем каждый месяц пишу в обзорах портфеля.
У ЗПИФ достаточно простая декларируемая стратегия инвестирования – он вкладывает 10% от капитала в каждое IPO, которое Фридом Финанс предлагает для участия своим клиентам. Как Фонд держит каждую позицию в течение трех месяцев до окончания локапа, после чего продает ее. ЗПИФ всегда получает максимальную аллокацию в диапазоне, который Фридом предлагает своим клиентам, что при прочих равных дает фонду более высокую доходность, чем самостоятельное участие в IPO. Более подробно локапы, принцип аллокации в IPO и их влияние на доходность разбирал в исследовании.
Комиссия управляющего (Фридома) составляет 4% от СЧА в год, комиссия за участие в каждом IPO – 3% (с остальных клиентов Фридом берет комиссию за участие в IPO 3-5% в зависимости от суммы). Это, естественно, много, но пока текущая доходность ЗПИФ более чем покрывает такие расходы.
В отличие от участия в отдельных IPO, которое с осени 2020 года стало доступно только для квалифцированных инвесторов, паи ЗПИФ можно купить и без статуса квала. Кроме того, минимальная сумма покупки сейчас составляет чуть больше 3000 рублей, в то время как минимальная заявка для участия в IPO – $2000. Таким образом, ЗПИФ – наиболее доступный способ, который есть на российском рынке для участия в IPO.
Исходя из описания выше может показаться, что ЗПИФ – идеальный инструмент для инвестиций, у которого только плюсы и фактически нет минусов кроме высоких комиссий, которые с лихвой покрываются огромной доходностью. Однако сначала стоит более подробно разобраться в особенностях ЗПИФ, которые влияют на его доходность, прежде чем рассматривать его паи для покупки.