Дополнительная эмиссия акций. преимущества. что увеличивает

ВВЕДЕНИЕ

Под эмиссией ценных бумаг понимается установленная законодательством последовательность действий эмитента по выпуску и размещению ценных бумаг. Благодаря этому процессу в обращение попадают эмиссионные ценные бумаги. Под эмиссионной ценной бумагой понимается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объемы, и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя. Именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. На каждую эмиссионную ценную бумагу на предъявителя ее владельцу выдается сертификат. По требованию владельца может выдаваться один сертификат на две и более приобретаемые им эмиссионные ценные бумаги на предъявителя одного выпуска.

Для эмиссионных ценных бумаг характерно их деление на виды, категории и типы. В настоящее время существует три вида эмиссионных ценных бумаг: акции, облигации и опционы эмитента. Понятие категории используется только для одного вида эмиссионных ценных бумаг — акций. Различают две категории акций: обыкновенные акции и привилегированные акции. Понятие типа используется еще более узко, а именно применительно только к одной из категорий акций — привилегированным акциям. Так, под типом понимается совокупность привилегированных акций, предоставляющих их владельцам одинаковый объем прав и имеющих одинаковую номинальную стоимость.

Перечень органов, осуществляющих государственную регистрацию выпусков ценных бумаг на территории Российской Федерации:

Министерство финансов Российской Федерации — Выпуски государственных эмиссионных ценных бумаг Российской Федерации, выпуски государственных эмиссионных ценных бумаг субъектов Российской Федерации, выпуски муниципальных эмиссионных ценных бумаг, выпуски эмиссионных ценных бумаг Банка России, выпуски эмиссионных ценных бумаг страховых организаций.
Центральный банк Российской Федерации — Выпуски эмиссионных ценных бумаг кредитных организаций за исключением опционных свидетельств.
ФКУБ России — Выпуски эмиссионных ценных бумаг эмитентов, указанных в приложении к распоряжению ФКЦБ России «О государственной регистрации выпусков ценных бумаг», выпуски опционных свидетельств, иные эмиссионные ценные бумаги, если это установлено нормативными актами ФКЦБ России, выпуски ценных бумаг, эмитируемых управляющими компаниями, получившими лицензию ФКЦБ на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов.
Региональные отделения ФКЦБ России 15 отделений в субъектах Федерации и областях — Выпуски эмиссионных ценных бумаг региональных эмитентов (если иное не установлено Перечнем регистрирующих органов и иными нормативными актами ФКЦБ), местом нахождения которых являются закрепленные за региональным отделением административные единицы (области, республики, округа, края, города).

Денежная эмиссия

Денежная эмиссия проводится ЦБ РФ через его расчетно-кассовые центры в разных регионах страны. Для этого в РКЦ открываются оборотные кассы и резервные фонды. Чеканка монет и печать банкнот в физическом исполнении производится на специализированных предприятиях — ОАО «Гознак», московском и санкт-петербургском монетных дворах, в специальных типографиях. Существует три формы денежной эмиссии: — депозитная — увеличение ЦБ РФ своих кредитных вложений выдачей ссуд, повышающих остатки на счетах; — бюджетная — выпуск средств на покрытие дефицита государственного бюджета путем приобретения центральным банком государственных ценных бумаг; — банкнотная эмиссия денег — выпуск банкнот и монет.

Негативные последствия допэмиссии

Больше всего дополнительная
эмиссия вредит интересам держателям
относительно небольших долей акций
компании — миноритарным акционерам.
Простые держатели незначительных
пакетов акций зачастую не имеют реальной
возможности предотвратить этот процесс.
Хотя решение и принимается на общем
собрании акционеров (если иное не
прописано в уставе общества), но из-за
размытости долей и несогласованных
действий миноритариев, основной вес
здесь имеют именно голоса мажоритарных
акционеров. А мажоритарии, как уже
говорилось выше, зачастую действуют не
столько в интересах компании, сколько
блюдут собственные корыстные интересы
(и не всегда интересы компании совпадают
с интересами отдельно взятых мажоритарных
акционеров).

Что происходит с уже
существующими акциями компании при
проведении их дополнительной эмиссии?
Всё просто. Допустим вы владеете десятью
акциями стоимостью по 1500 рублей каждая.
При этом вы являетесь собственником
определённой доли в бизнесе компании-эмитента
(при общем количестве акций в 100000 штук,
ваша доля в компании будет составлять
(10/100000)х100%=0,01%) и, соответственно, вы
можете рассчитывать на соответствующую
долю в прибыли (в виде дивидендов).

А после того как будет
осуществлена дополнительная эмиссия
акций (пускай будет выпущено ещё 20000
акций), произойдут следующие изменения:

Снизится доля в
бизнесе приходящаяся на каждую акцию.
Если ранее она составляла 0,001%
((1/100000)х100%), то теперь она будет равняться
0,0008% ((1/120000)х100%);
Соответственно
уменьшится и размер дивидендов
выплачиваемых на каждую акцию;
Всё это закономерно
приведёт к снижению рыночной стоимости
акций, она уменьшится пропорционально
тому количеству, которое было вновь
выпущено. То есть, в нашем случае, если
количество акций увеличилось в 1,2 раза,
то их цена снизится тоже примерно в 1,2
раза и будет составлять величину в
районе 1250 рублей**.

Как видите, для обычных
акционеров компании, владеющих небольшими
долями в ней, дополнительная эмиссия —
процедура весьма малоприятная так как
она может значительно снизить стоимость
их доли и размер получаемых дивидендов.

Поэтому, для того чтобы
по возможности снизить негативные
последствия дополнительной эмиссии
акций и защитить права миноритарных
акционеров, российское законодательство
вводит целый ряд правил и ограничений
применяемых по отношению к данной
процедуре.

** Здесь следует понимать,
что рыночная стоимость акций зависит
от многих факторов, а потому её значение
как правило всегда отличается от
рассчитанного подобным образом.

Сущность допэмиссии акций:

Допэмиссия акций представляет собой процесс увеличения уставного капитала компании путем выпуска и размещения дополнительных акций. Это означает, что общее количество акций компании увеличивается, а дополнительные акции предлагаются для продажи новым или существующим акционерам.

Цель допэмиссии акций может быть разной. Иногда компания решает увеличить уставный капитал для привлечения дополнительных инвестиций, которые могут быть использованы для финансирования различных проектов, расширения бизнеса, погашения долгов или приобретения новых активов.

Дополнительные акции выпускаются по определенной цене, которая может быть определена компанией или определена рыночными условиями. Часто дополнительные акции предлагаются акционерам с предварительным правом приобретения, что означает, что существующие акционеры имеют возможность первыми приобрести новые акции в соответствии с их долей в уставном капитале компании.

Таким образом, допэмиссия акций является одним из инструментов финансирования компании и позволяет ей привлекать дополнительные средства от инвесторов для роста и развития.

Цели и задачи допэмиссии акций

Получение дополнительного капитала: главной целью допэмиссии акций является привлечение дополнительного капитала для финансирования различных проектов и развития компании. Это может включать строительство новых предприятий, модернизацию существующих объектов, приобретение новых технологий и развитие инновационных продуктов.
Улучшение финансового положения компании: допэмиссия акций может помочь компании снизить свой долговой уровень и улучшить свое финансовое положение. Привлечение дополнительных средств позволяет компании погасить долги, улучшить свою кредитоспособность и увеличить свою стоимость на рынке.
Расширение доли на рынке: допэмиссия акций предоставляет компании возможность увеличить свою долю на рынке и усилить свою позицию. Привлечение новых инвесторов позволяет компании получить дополнительные ресурсы для конкуренции с другими игроками на рынке и расширения своего бизнеса.
Повышение ликвидности акций: допэмиссия акций может способствовать повышению ликвидности акций компании на рынке. Увеличение количества акций позволяет большему числу инвесторов приобрести акции компании и торговать ими на рынке.

Цели и задачи допэмиссии акций могут быть разными для каждой компании и зависеть от ее конкретной ситуации и стратегии. Однако, основными целями являются привлечение дополнительного капитала, улучшение финансового положения компании, расширение доли на рынке и повышение ликвидности акций. Допэмиссия акций является важным инструментом для развития и роста компании, позволяя ей получить необходимые ресурсы и усилить свою позицию на рынке.

Преимущества и риски допэмиссии акций

Преимущества допэмиссии акций:

Преимущество	Описание
Дополнительные средства	Допэмиссия акций позволяет компаниям привлечь дополнительный капитал для осуществления различных проектов, инвестиций или погашения задолженностей.
Повышение стоимости акций	Увеличение количества акций может способствовать росту их стоимости, так как это повышает долю компании в рыночной оценке.
Повышение ликвидности акций	Дополнительные эмиссии акций могут обеспечить более активную торговлю на рынке, повышая ликвидность акций компании.

Однако, допэмиссия акций также несет определенные риски:

Риск	Описание
Размытие доли акционеров	При допэмиссии акций существующие акционеры могут испытывать снижение своей доли в компании, так как увеличение количества акций размывает их владение.
Дилутация прибыли	Если допэмиссия акций проводится для финансирования проектов, которые не окупаются в короткой перспективе, то это может привести к снижению прибыли на акцию.
Негативное влияние на котировки	Дополнительные эмиссии акций могут вызывать негативную реакцию инвесторов, что может привести к понижению котировок компании на рынке.

Понимание преимуществ и рисков допэмиссии акций поможет инвесторам и акционерам принимать информированные решения и оценивать перспективы компании.

Преимущества и недостатки допэмиссии

Допэмиссия акций – это один из методов финансирования, который имеет как достоинства, так и недостатки. Чем она может быть полезна?

Бесплатные деньги, которые можно использовать для приобретения активов, погашения долгов, покупки долей в бизнесе и других целей.
Увеличение уставного капитала, которое может быть продиктовано как изменениями в законодательстве, так и другими нуждами, например, улучшением показателей отчетности для инвесторов.
Приток новых акционеров. С увеличением количества ценных бумаг появляются новые лица, претендующие на долю в компании. Впрочем, это может иметь и негативные последствия.

К негативным последствиям следует отнести:

Снижение стоимости акций на бирже: допэмиссия прерывает срок владения акциями, поскольку они дешевеют.
Решение о допэмиссии зачастую принимается большинством мажоритариев, которые преследуют свои личные интересы, не всегда совпадающие с интересами бизнеса.
Появление случайных лиц в структуре управления акционерным обществом.
Затраты на выпуск и регистрацию допэмиссии.
Обязанность эмитента выплачивать дивиденды по привилегированным акциям сохраняется, независимо от того, будет ли компания работать с прибылью.

Процедура выпуска дополнительных акций

Рассмотрим каждый этап дополнительного выпуска акций подробно.

Этап 1: проверка положений устава

Допакции могут быть выпущены только в пределах количества объявленных акций, закрепленного в уставе (п. 3 ст. 28 закона об АО). Поэтому процедура эмиссии дополнительных акций начинается с ревизии этого документа. Если в нем отсутствует положение об объявленных акциях, необходимо первоначально внести соответствующие правки. Решение об этом принимает общее собрание акционеров большинством в ¾ голосов.

Полный и бесплатный доступ к системе на 2 дня.

Этап 2: принятие решения об увеличении уставного капитала путем выпуска акций

По общему правилу такое решение принимает общее собрание акционеров по предложению совета директоров большинством голосов (п. 2 ст. 28, пп. 2, 3 ст. 49 закона об АО). Уставом компании право принять такое решение может быть закреплено за советом директоров. Принять его члены совета должны единогласно.

Обратите внимание! Решение о размещении допакций может быть принято одновременно с правками в устав, о которых мы рассказали выше (п. 3 ст. 28 закона об АО)

28 закона об АО).

Этап 3: утверждение решения о дополнительном выпуске

Важно! Решение о допвыпуске бумаг должно быть утверждено в течение полугода с момента принятия решения об их размещении (п. 3.3 положения Банка России «О стандартах эмиссии ценных бумаг…» от 11.08.2014 № 428-П, далее — положение № 428-П). Подписывает решение генеральный директор компании, а утверждает совет директоров (пп. 3.2, 3.6 положения № 428-П)

Для последующей госрегистрации выпуска ценных бумаг решение нужно оформить в трех экземплярах

Подписывает решение генеральный директор компании, а утверждает совет директоров (пп. 3.2, 3.6 положения № 428-П). Для последующей госрегистрации выпуска ценных бумаг решение нужно оформить в трех экземплярах.

Этап 4: госрегистрация дополнительного выпуска

Регистрация дополнительных эмиссий акций производится Банком России и его территориальными органами. Госрегистрация допвыпуска акций, размещаемых путем подписки, как правило, сопровождается регистрацией проспекта акций. Исключения можно найти в п. 1 ст. 22 закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ (далее — закон № 39-ФЗ).

Например, не нужно регистрировать проспект акций, если сумма привлекаемых путем выпуска допакций денежных средств в течение календарного года не превышает 1 млрд руб.

Список документов, необходимых для регистрации дополнительного выпуска акций и проспекта акций, приведен в пп. 5.2, 5.3 положения № 428-П. Срок регистрации составит 20 дней, если регистрация проспекта акций не требуется, и 30 дней, если она нужна (пп. 5.8.1, 5.8.2 положения № 428-П). В госрегистрации может быть отказано по основаниям, перечисленным в ст. 21 закона № 39-ФЗ.

Важно! Если госрегистрация сопровождается регистрацией проспекта акций, компания должна раскрывать информацию на каждом этапе эмиссии допакций (п. 1.5 положения № 428-П). Правила раскрытия информации установлены ст

30 закона № 39-ФЗ, положением Банка России «О раскрытии информации эмитентами…» от 30.12.2014 № 454-П

Правила раскрытия информации установлены ст. 30 закона № 39-ФЗ, положением Банка России «О раскрытии информации эмитентами…» от 30.12.2014 № 454-П.

Этап 5: размещение бумаг

После того как дополнительный выпуск акций зарегистрирован, компания может начать непосредственное размещение акций. То есть совершать сделки по продаже акций и вносить приходные записи по лицевым счетам в реестре владельцев акций.

Важно! При размещении допакций должны быть соблюдены права акционеров на преимущественное право приобретения акций (ст. 40 закона «Об АО»)

Этап 6: госрегистрация отчета

Комплект необходимых документов можно посмотреть в п. 8.10 положения № 428-П. У регоргана есть 14 дней на принятие решения о госрегистрации отчета либо отказе в регистрации. Основания для отказа в регистрации перечислены в п. 8.16 положения № 428-П.

Этап 7: внесение правок в устав

Изменения об увеличении уставного капитала вносят в устав компании на основании (п. 2 ст. 12 закона об АО):

решения, о котором мы рассказали в разделе «Этап 2»;
отчета об итогах допвыпуска акций, прошедшего госрегистрацию.

Какое-либо отдельное решение принимать не надо. О регистрации изменений читайте в нашей статье.

***

Итак, дополнительная эмиссия акций увеличивает собственный капитал юрлица, однако не всегда приносит компании деньги

Потому важно выбрать оптимальный способ размещения ценных бумаг. Порядок выпуска дополнительных акций представлен в нашей статье

Методы расчета доходности инвестиций

В случае, когда компания решает провести дополнительную эмиссию акций или выкуп, меняются два положения: число акций и число акционеров. То есть, каждый акционер уже будет владеть меньшей (большей) долей уставного капитала, а все решения по развитию компании будет принимать большее (меньшее) число людей.

Так, если изначально компания выпустила 100% акций в количестве 1000 штук, а потом довыпустила еще 1000 штук, то сначала владелец 50 акций имел 5%, а потом 2.5%. Пропорционально уменьшаются прибыль и имущество эмитента. Когда же речь идет о больших долях (25% и 50%, например), то тут уже появляется и разница в плане принятия решений касательно работы компании.

У всех действующих держателей акций есть право на преимущественную покупку дополнительно эмитированных акций, чтобы оставить долю в процентном отображении неизменной. Если акционер игнорирует предложение или отказывается от него, эмитент продает акции всем инвесторам на свободном рынке.

Самый важный фактор в проведении дополнительной эмиссии – это цена размещения. По ст. 77 закона РФ «Об акционерных обществах» в ситуации, когда цена размещения ценных бумаг определяется советом директоров, она должна считаться по рыночной стоимости. Для определения ее можно привлечь независимого оценщика

Для регулярно публикуемых цен в печати они должны приниматься во внимание

То есть, в процессе дополнительной эмиссии совет директоров эмитента получает карт-бланш касательно цены акций. Но определяемая рыночная стоимость не может быть ниже совокупных: номинала акций, балансовой стоимости ценной бумаги и ее цены на вторичном рынке.

Стоимость допэмиссии должна быть выше балансовой стоимости и незначительно меньше цен на вторичном рынке. Так не удастся допустить размытия и получится уменьшить влияние дополнительной эмиссии на вторичный рынок.

Для оценки влияния дополнительной эмиссии на доход, нужно посчитать такие показатели: срок окупаемости P/E и прибыль на акцию EPS. Чтобы найти P/E, нужно поделить капитализацию на прибыль (так можно узнать, за какой срок окупится акция). EPS – всю прибыль компании нужно поделить на число всех акций и узнать, какая сумма причитается держателю. Остальные показатели считаются по дополнительным условиям по ценным бумагам.

Что говорит закон об акционерных обществах

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс «Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel» от Ждановых. Получить доступ

ФЗ РФ № 208 от 26.12.1995 (акт. ред. от 31.07.2020), помимо прочего, определяет правовое положение АО, а также права, обязанности акционеров. По части дополнительных ценных бумаг ст. 28 ФЗ РФ № 208 устанавливает следующее:

Путем размещения дополнительных акций можно увеличить уставной капитал (УК).
Решение об их размещении и, соответственно, увеличении УК, принимает совет директоров (наблюдательный совет) единогласно его действительными (но не выбывшими) членами.
Собственно размещение производится за счет имущества АО, при этом между акционерами распределяются ценные бумаги, идентичные тем, которые у них есть, и пропорционально их числу.

Увеличение УК общества в случае приватизации имеет отличительные особенности и допускается на определенных условиях. В ситуации, когда акции выпускают при пакете на 25% голосов, принадлежащем государству (муниципалитету), необходимо, чтобы эта доля не менялась.

Вопросы, связанные с эмиссией и обращением ценных бумаг, регулирует ФЗ РФ № 39 от 22.04.1996 (акт. ред. от 31.07.20). Процедура их эмиссии регламентирована ст. 19 ФЗ РФ № 39.

Дополнительная эмиссия акций. к чему приводит. процедура

ВВЕДЕНИЕ

Денежная эмиссия

Негативные последствия допэмиссии